Dòng tiền bình thường – Chi phí (CF âm) tiếp theo là các CF thu vào dương. Chỉ đổi dấu một lần. Dòng tiền không bình thường–Đổi dấu 2 hay nhiều lần. Phổ biến nhất là: Chi phí (CF âm) tiếp theo là các CF thu vào dương, cuối cùng là chi phí để kết thúc dự án. VD dự án nhà máy điện hạt nhân, khai thác hầm mỏ. | Chương 6 Hoạch định ngân sách đầu tư Chúng ta nên xây nhà máy này? Các tiêu chí đánh giá hiệu quả tài chính dự án đầu tư Hoạch định ngân sách đầu tư? Phân tích đầu tư vào TSCĐ. Quyết định dài hạn; liên quan đến các khoản chi phí đầu tư lớn. Rất quan trọng đối với tương lai của công ty. Các bước thực hiện Ước tính CFs (inflows & outflows). Đánh giá rủi ro của CFs. Xác định chi phí sử dụng vốn phù hợp. Tìm NPV và/hoặc IRR. Chấp nhận nếu NPV > 0 và/hoặc IRR > WACC. Dự án đầu tư độc lập và phụ thuộc? Dự án độc lập – Nếu dòng tiền của một dự án không bị ảnh hưởng bởi việc chấp nhận dự án khác. Dự án loại trừ – Nếu dòng tiền của một dự án bị tác động đảo ngược bởi việc chấp nhận dự án khác. Sự khác biệt giữa dòng tiền bình thường và không bình thường? Dòng tiền bình thường – Chi phí (CF âm) tiếp theo là các CF thu vào dương. Chỉ đổi dấu một lần. Dòng tiền không bình thường–Đổi dấu 2 hay nhiều lần. Phổ biến nhất là: Chi phí (CF âm) tiếp theo là các CF thu vào dương, cuối cùng là chi phí để kết thúc dự án. VD dự án nhà máy điện hạt nhân, khai thác hầm mỏ. Hiện giá ròng (NPV) Tổng PVs của các dòng tiền thu về và chi ra của một dự án: NPV của Dự án L? Year CFt PV of CFt 0 -100 -$100 1 10 2 60 3 80 NPVL = $ NPVS = $ Ý nghĩa của phương pháp NPV NPV = PV dòng tiền thu vào – Chi phí = Net gain in wealth Nếu dự án độc lập, chấp nhận nếu NPV > 0. Nếu dự án loại trừ nhau, chấp nhận dự án nào có NPV cao nhất, bởi vì tạo ra giá trị gia tăng lớn nhất. Trong VD này, chấp nhận S nếu dự án loại trừ (NPVs > NPVL), và chấp nhận cả hai nếu dự án độc lập. Tỷ suất sinh lời nội tại (IRR) IRR là suất chiết khấu làm cho PV của CD thu về bằng với chi phí bỏ ra, và NPV = 0: IRR giống YTM của TP như thế nào? Cả hai là một. Xem TP như một dự án. YTM của trái phiếu chính là IRR dự án “bond”. EXAMPLE: TP 10 năm, với LS TP là 9%/năm, mệnh giá $1,000 được bán với giá là $1,. Solve for IRR = YTM = , the annual return for this project/bond. Ý nghĩa của phương pháp . | Chương 6 Hoạch định ngân sách đầu tư Chúng ta nên xây nhà máy này? Các tiêu chí đánh giá hiệu quả tài chính dự án đầu tư Hoạch định ngân sách đầu tư? Phân tích đầu tư vào TSCĐ. Quyết định dài hạn; liên quan đến các khoản chi phí đầu tư lớn. Rất quan trọng đối với tương lai của công ty. Các bước thực hiện Ước tính CFs (inflows & outflows). Đánh giá rủi ro của CFs. Xác định chi phí sử dụng vốn phù hợp. Tìm NPV và/hoặc IRR. Chấp nhận nếu NPV > 0 và/hoặc IRR > WACC. Dự án đầu tư độc lập và phụ thuộc? Dự án độc lập – Nếu dòng tiền của một dự án không bị ảnh hưởng bởi việc chấp nhận dự án khác. Dự án loại trừ – Nếu dòng tiền của một dự án bị tác động đảo ngược bởi việc chấp nhận dự án khác. Sự khác biệt giữa dòng tiền bình thường và không bình thường? Dòng tiền bình thường – Chi phí (CF âm) tiếp theo là các CF thu vào dương. Chỉ đổi dấu một lần. Dòng tiền không bình thường–Đổi dấu 2 hay nhiều lần. Phổ biến nhất là: Chi phí (CF âm) tiếp theo là các CF thu vào dương, cuối cùng là chi phí để
