Nội dung chính của bài giảng Tài chính phái sinh Chương 15 Các ký tự Hy lạp nhằm nêu sử dụng hợp đồng giao sau để phòng ngừa Delta, mối quan hệ giữa Delta, Gamma, và Theta. Bài giảng được trình bày khoa học, súc tích giúp các bạn sinh viên tiếp thu bài học nhanh. | Các ký tự Hy lạp Chương 15 Ví dụ Một ngân hàng đã bán một quyền chọn mua kiểu Châu Âu trị giá $300,000 trên 100,000 cổ phiếu không trả cổ tức S0 = 49, K = 50, r = 5%, s = 20%, T = 20 tuần, m = 13% Giá trị theo Black-Scholes của cổ phiếu là $240,000 Ngân hàng sẽ phòng ngừa rủi ro cho mình bằng cách nào để giữ được lợi nhuận $60,000? 15. Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005 Vị thế Naked & Covered Vị thế Naked (tham gia thị trường nhưng không có tài sản cơ sở trong tay - ND) Không làm gì cả Vị thế Covered (tham gia thị trường có tài sản cơ sở trong tay -ND) Mua 100,000 cổ phiếu hôm nay Cả hai chiến lược trên đều gây cho ngân hàng những rủi ro đáng kể 15. Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005 Chiến lược chấm dứt lỗ Chiến lược này liên quan đến: Mua 100,000 cổ phần ngay khi giá đạt đến $50 Bán 100,000 cổ phần ngay khi giá giảm xuống dưới $50 Chiến lược phòng ngừa rủi ro tưởng chừng đơn . | Các ký tự Hy lạp Chương 15 Ví dụ Một ngân hàng đã bán một quyền chọn mua kiểu Châu Âu trị giá $300,000 trên 100,000 cổ phiếu không trả cổ tức S0 = 49, K = 50, r = 5%, s = 20%, T = 20 tuần, m = 13% Giá trị theo Black-Scholes của cổ phiếu là $240,000 Ngân hàng sẽ phòng ngừa rủi ro cho mình bằng cách nào để giữ được lợi nhuận $60,000? 15. Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005 Vị thế Naked & Covered Vị thế Naked (tham gia thị trường nhưng không có tài sản cơ sở trong tay - ND) Không làm gì cả Vị thế Covered (tham gia thị trường có tài sản cơ sở trong tay -ND) Mua 100,000 cổ phiếu hôm nay Cả hai chiến lược trên đều gây cho ngân hàng những rủi ro đáng kể 15. Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005 Chiến lược chấm dứt lỗ Chiến lược này liên quan đến: Mua 100,000 cổ phần ngay khi giá đạt đến $50 Bán 100,000 cổ phần ngay khi giá giảm xuống dưới $50 Chiến lược phòng ngừa rủi ro tưởng chừng đơn giản này thực sự không mang lại hiệu quả cao. 15. Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005 Delta (Xem Hình , trang 345) Delta (D) là tỷ lệ thay đổi giá quyền chọn so với giá của sản phẩm cơ sở Giá quyền chọn A B Độ dốc = D Giá cổ phiếu 15. Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005 Phòng ngừa Delta Điều này liên quan đến việc duy trì một danh mục trung lập với delta Delta của một quyền chọn mua kiểu Châu Âu đối với một cổ phiếu có suất sinh lợi cổ tức q là N (d 1)e– qT Delta quyền chọn bán kiểu Châu Âu là e– qT [N (d 1) – 1] 15. Options, Futures, and Other Derivatives, 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005 Phòng ngừa Delta (tiếp theo) Phải thường xuyên cân đối lại vị thế phòng ngừa Phòng ngừa Delta là một lựa chọn đã được viết ra như một quy tắc giao dịch “mua cao, bán thấp” Xem Bảng (trang 350) và (trang 351) về những ví dụ về phòng ngừa delta 15. Options, Futures, and
