Nội dung chính của chương 2 Độ E ngại rủi ro và chiến lược phân phối tài sản nằm trong bài giảng Đầu tư tài chính nhằm trình bày về khái niệm cơ bản về lý thuyết danh mục như phần bù rủi ro (Risk premiums), độ e ngại rủi ro (Risk aversion), và giá trị hữu dụng. | CHƯƠNG 2 ĐỘ E NGẠI RỦI RO & CHIẾN LƯỢC PHÂN PHỐI TÀI SẢN . Phạm Hữu Hồng Thái TRƯỜNG ĐH TÀI CHÍNH - MARKETING 2. MỤC TIÊU CHƯƠNG 2 Kết thúc Chương 2, người học có khả năng: Nắm vững các khái niệm cơ bản về lý thuyết danh mục như phần bù rủi ro (Risk premiums), độ e ngại rủi ro (Risk aversion), và giá trị hữu dụng; Xác định hàm hữu dụng (Utility function) và đường cong bàng quan (Indifference curve) trong đầu tư; Phân tích danh mục bao gồm tài sản rủi ro và phi rủi ro, và xây dựng đường phân phối vốn (Capital Allocation Line – CAL); So sánh chiến lược chủ động và chiến lược thụ động; Xác định đường thị trường vốn (Capital Market Line). Nội dung chương 2 Phần bù rủi ro Độ e ngại rủi ro Độ e ngại rủi ro & giá trị hữu dụng Phân phối vốn vào tài sản rủi ro và phi rủi ro Chấp nhận rủi ro và phân phối tài sản Chiến lược thụ động: Đường thị trường vốn Phần bù rủi ro (rM) Là sự khác biệt giữa lợi nhuận kỳ vọng và lãi suất phi rủi ro Lãi suất phi rủi ro là lãi suất mà nhà đầu tư được hưởng khi đầu tư vào các loại tài sản phi rủi ro Cổ phiếu thường được xem như tài sản có rủi ro cao. Ví dụ: E(r) = 14%, rf = 5% => rM= 9% Lợi nhuận tài sản rủi ro được xác định cuối kỳ. Dùng lợi nhuận vượt mức (excess return) để xác định phần bù rủi ro. Độ e ngại rủi ro Cổ phiếu trở nên kém hấp dẫn khi rM =0 và độ e ngại rủi ro cao. Giả sử danh mục được lựa chọn dựa trên lợi nhuận kỳ vọng và phương sai , phần bù rủi ro sẽ là: Phần bù rủi ro sẽ phụ thuộc vào 2 yếu tố: Độ e ngại rủi ro A và rủi ro danh mục Độ e ngại rủi ro Xác định độ e ngại rủi ro theo danh mục thị trường: Phần bù rủi ro càng cao thì độ e ngại của nhà đầu tư rất lớn. Hai phương trình trên đều chỉ áp dụng duy nhất cho phương sai của danh mục thị trường. Độ e ngại rủi ro của nhà đầu tư nằm trong khoảng từ 2 – 4 Ví dụ : Độ e ngại rủi ro Lợi nhuận của danh mục thị trường S&P500 vào năm tới khoảng 10% Độ lệch chuẩn của lợi nhuận là 18% Độ e ngại rủi ro bình quân của . | CHƯƠNG 2 ĐỘ E NGẠI RỦI RO & CHIẾN LƯỢC PHÂN PHỐI TÀI SẢN . Phạm Hữu Hồng Thái TRƯỜNG ĐH TÀI CHÍNH - MARKETING 2. MỤC TIÊU CHƯƠNG 2 Kết thúc Chương 2, người học có khả năng: Nắm vững các khái niệm cơ bản về lý thuyết danh mục như phần bù rủi ro (Risk premiums), độ e ngại rủi ro (Risk aversion), và giá trị hữu dụng; Xác định hàm hữu dụng (Utility function) và đường cong bàng quan (Indifference curve) trong đầu tư; Phân tích danh mục bao gồm tài sản rủi ro và phi rủi ro, và xây dựng đường phân phối vốn (Capital Allocation Line – CAL); So sánh chiến lược chủ động và chiến lược thụ động; Xác định đường thị trường vốn (Capital Market Line). Nội dung chương 2 Phần bù rủi ro Độ e ngại rủi ro Độ e ngại rủi ro & giá trị hữu dụng Phân phối vốn vào tài sản rủi ro và phi rủi ro Chấp nhận rủi ro và phân phối tài sản Chiến lược thụ động: Đường thị trường vốn Phần bù rủi ro (rM) Là sự khác biệt giữa lợi nhuận kỳ vọng và lãi suất phi rủi ro Lãi suất phi rủi ro là
