Nội dung trình bày trong chương 21 Cấu trúc quốc tế và chi phí sử dụng vốn nằm trong bài giảng tài chính quốc tế nhằm trình bày về các đặc điểm trong cấu trúc vốn của một MNC, các đặc điểm của một MNC ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn, các đặc điểm của một quốc gia ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn va so sánh chi phí sử dụng vốn dùng mô hình định giá tài sản vốn. | CẤU TRÚC VỐN QUỐC TẾ VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CHƯƠNG 21 Các nội dung chính Các đặc điểm trong cấu trúc vốn của một MNC Các đặc điểm của một MNC ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn Các đặc điểm của một quốc gia ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn So sánh chi phí sử dụng vốn dùng mô hình định giá tài sản vốn CẤU TRÚC VỐN Cấu trúc vốn của một doanh nghiệp là tỷ lệ tài trợ nợ so với vốn cổ phần Cấu trúc vốn “tối ưu” biểu thị sự kết hợp giữa nợ và vốn cổ phần sao cho tối thiểu hóa được chi phí sử dụng vốn Sử dụng vốn vay có lợi thế: lãi vay được khấu trừ khi tính thu nhập chịu thuế Tuy nhiên, sử dụng vốn vay quá nhiều, xác suất vỡ nợ tăng, tỷ suất sinh lợi đòi hỏi của cổ đông và chủ nợ tăng, làm tăng chi phí sử dụng vốn Các doanh nghiệp có dòng tiền ổn định có thể có một cấu trúc vốn thâm dụng nợ nhiều hơn. Tìm cấu trúc vốn thích hợp Chi phí sử dụng vốn Tỷ lệ nợ X Tìm cấu trúc vốn thích hợp WACC Cấu trúc vốn nhằm mục tiêu toàn cầu so với mục tiêu địa phương Ở từng quốc gia riêng biệt, các công ty con có thể có cấu trúc vốn khác với mục tiêu của MNC, phụ thuộc các điều kiện: Qui định của nước sở tại đối với cổ phiếu, trái phiếu của chi nhánh công ty nước ngoài; Điều kiện chính trị; Sự giám sát cấu trúc vốn địa phương của các chủ nợ, nhà đầu tư nước ngoài (đối với cty con có mức vốn vay quá cao, cty mẹ thường đứng ra đảm bảo thanh toán, hoặc sẵn sàng hỗ trợ tài chính cho các cty con). Doi voi cac cty con co muc vay von qua cao, cty me thuong dung ra dam bao thanh toan; hoac san sang ho tro tai chinh cho cac cty con. Cấu trúc vốn nhằm mục tiêu toàn cầu so với mục tiêu địa phương THÍ DỤ: Trường hợp nước A không cho phép các MNC có trụ sở chính ở nơi khác đăng ký cổ phiếu ở thị trường chứng khoán trong nước mình, MNC có thể vay vốn bằng cách phát hành trái phiếu hay vay ngân hàng. Doi voi cac cty con co muc vay von qua cao, cty me thuong dung ra dam bao thanh toan; hoac san sang ho tro tai chinh cho cac cty con. Cấu trúc vốn nhằm mục tiêu toàn cầu so với mục tiêu địa . | CẤU TRÚC VỐN QUỐC TẾ VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CHƯƠNG 21 Các nội dung chính Các đặc điểm trong cấu trúc vốn của một MNC Các đặc điểm của một MNC ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn Các đặc điểm của một quốc gia ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn So sánh chi phí sử dụng vốn dùng mô hình định giá tài sản vốn CẤU TRÚC VỐN Cấu trúc vốn của một doanh nghiệp là tỷ lệ tài trợ nợ so với vốn cổ phần Cấu trúc vốn “tối ưu” biểu thị sự kết hợp giữa nợ và vốn cổ phần sao cho tối thiểu hóa được chi phí sử dụng vốn Sử dụng vốn vay có lợi thế: lãi vay được khấu trừ khi tính thu nhập chịu thuế Tuy nhiên, sử dụng vốn vay quá nhiều, xác suất vỡ nợ tăng, tỷ suất sinh lợi đòi hỏi của cổ đông và chủ nợ tăng, làm tăng chi phí sử dụng vốn Các doanh nghiệp có dòng tiền ổn định có thể có một cấu trúc vốn thâm dụng nợ nhiều hơn. Tìm cấu trúc vốn thích hợp Chi phí sử dụng vốn Tỷ lệ nợ X Tìm cấu trúc vốn thích hợp WACC Cấu trúc vốn nhằm mục tiêu toàn cầu so với mục tiêu địa phương Ở từng quốc gia riêng biệt, các công
