Bài giảng Tài chính doanh nghiệp theo ross: Chương 8 trình bày vấn đề chi phí vốn. Các nội dung được thể hiện trong chương bao gồm: Các loại vốn trong công ty, chi phí vốn thành phần, chi phí vốn bình quân gia quyền, WACC. | Chương 8 CHI PHÍ CỦA VỐN Những nội dung chính Vốn trong công ty CÁC LOẠI VỐN NỢ CỔ PHẦN PHỔ THÔNG CỔ PHẦN ƯU ĐÃI LỢI NHUẬN GiỮ LẠI CỔ PHẦN PHỔ THÔNG MỚI Nguồn huy động Vốn nợ Phát hành trái phiếu Vay từ các định chế tài chính (ngân hàng ) Vốn cổ phần ưu đãi Vốn cổ phần phổ thông Phát hành cổ phiếu mới (vốn bên ngoài) Giữ lại lợi nhuận (vốn bên trong) Khái niệm chi phí của vốn Lợi nhuận nhận được từ một chứng khoán chính là chi phí của chứng khoán đó đối với công ty phát hành chúng. “Lợi suất đòi hỏi trên một khoản đầu tư là 10%”? Khoản đầu tư này sẽ có NPV > 0 chỉ với điều kiện lợi suất của nó lớn hơn 10%. Công ty phải kiếm được 10% trên khoản đầu tư chỉ để bù đắp cho các nhà đầu tư đã tài trợ cho dự án. (Vì thế 10% đó được gọi là chi phí của vốn của khoản đầu tư). Dự án không có rủi ro và dự án rủi ro Lợi suất đòi hỏi = Tỷ lệ chiết khấu phù hợp = Chi phí của vốn Các thuật ngữ tương đương Lợi suất đòi hỏi Tỷ lệ chiết khấu phù hợp Chi phí của vốn = = Chi phí của vốn phụ thuộc chủ yếu vào việc sử dụng quỹ (tiền), chứ không phụ thuộc vào nguồn vốn (huy động ở đâu, bằng cách nào). Chi phí của vốn gắn với một khoản đầu tư phụ thuộc vào rủi ro của khoản đầu tư đó. Chính sách tài chính và chi phí vốn Giả định Trong chương này, ta coi chính sách tài chính của công ty là có sẵn. Tỷ lệ nợ/VCSH là cố định và được duy trì, phản ánh cơ cấu vốn mục tiêu của công ty. Vốn của công ty được thể hiện ở bên phải của bảng CĐKT, gọi là các thành phần vốn. Bất kỳ sự tăng lên nào của tổng tài sản đều phải được tài trợ bằng một hoặc nhiều thành phần vốn. Thành phần vốn nào cũng có chi phí, kể cả vốn chủ sở hữu do giữ lại lợi nhuận. Chi phí vốn tổng thể của công ty : Phản ánh lợi suất đòi hỏi trên toàn bộ tài sản Là một hỗn hợp lợi suất bù đắp cho cả những người cho vay và cho chủ sở hữu. Phản ánh cả chi phí của vốn nợ lẫn chi phí của vốn chủ sở hữu. Chi phí vốn trung bình, WACC Với một hỗn hợp vốn cụ thể, tính chi phí như thế nào? Bỏ qua nợ ngắn hạn Tính giá trị thị trường của các loại . | Chương 8 CHI PHÍ CỦA VỐN Những nội dung chính Vốn trong công ty CÁC LOẠI VỐN NỢ CỔ PHẦN PHỔ THÔNG CỔ PHẦN ƯU ĐÃI LỢI NHUẬN GiỮ LẠI CỔ PHẦN PHỔ THÔNG MỚI Nguồn huy động Vốn nợ Phát hành trái phiếu Vay từ các định chế tài chính (ngân hàng ) Vốn cổ phần ưu đãi Vốn cổ phần phổ thông Phát hành cổ phiếu mới (vốn bên ngoài) Giữ lại lợi nhuận (vốn bên trong) Khái niệm chi phí của vốn Lợi nhuận nhận được từ một chứng khoán chính là chi phí của chứng khoán đó đối với công ty phát hành chúng. “Lợi suất đòi hỏi trên một khoản đầu tư là 10%”? Khoản đầu tư này sẽ có NPV > 0 chỉ với điều kiện lợi suất của nó lớn hơn 10%. Công ty phải kiếm được 10% trên khoản đầu tư chỉ để bù đắp cho các nhà đầu tư đã tài trợ cho dự án. (Vì thế 10% đó được gọi là chi phí của vốn của khoản đầu tư). Dự án không có rủi ro và dự án rủi ro Lợi suất đòi hỏi = Tỷ lệ chiết khấu phù hợp = Chi phí của vốn Các thuật ngữ tương đương Lợi suất đòi hỏi Tỷ lệ chiết khấu phù hợp Chi phí của vốn = = Chi phí của vốn phụ thuộc chủ yếu
