Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Chương 5: Quyết định cơ cấu vốn của doanh nghiệp trình bày về lý thuyết cơ cấu vốn tối ưu, lý thuyết lợi nhuận hoạt động ròng, lý thuyết M&M về cơ cấu vốn doanh nghiệp. | N I DUNG CHÍNH Chương 5 QUY T NH CƠ C U V N C A DOANH NGHI P ********* Lý thuy t cơ c u v n t i ưu Lý thuy t l i nhu n ho t ròng ng Lý thuy t M&M v cơ c u v n doanh nghi p. Lý thuy t cơ c u v n t i ưu Cơ c u v n t i ưu Do cơ c u v n có nh hư ng n l i nhu n dành cho c ông nên công ty c n thi t ph i ho ch nh cơ c u v n m c tiêu. Cơ c u v n m c tiêu là s k t h p gi a n , c phi u ưu ãi và c phi u thư ng trong t ng ngu n v n c a công ty theo m c tiêu ã ra. Ho ch nh chính sách cơ c u v n liên quan n vi c ánh i gi a l i nhu n và r i ro. Cơ c u v n t i ưu là cơ c u v n cân i ư c gi a r i ro và l i nhu n, và do ó t i a ư c giá c phi u công ty. Nh ng y u t nh hư ng n s l a ch n cơ c u v n. - R i ro doanh nghi p: R i ro phát sinh i v i tài s n c a doanh nghi p ngay c doanh nghi p không vay n . - Thu thu nh p doanh nghi p: S d ng n vay giúp doanh nghi p ti t ki m ư c thu . - S ch ng v tài chính: S d ng n nhi u làm gi m i s ch ng v tài chính. - Phong cách và thái c a ban qu n lý công ty: M t s giám c r t th n tr ng trong vi c s d ng n . Lý thuy t l i nhu n ho t M t s ch tiêu l i nhu n: ng ròng. Lý thuy t l i nhu n ho t M t s ch tiêu l i nhu n (tt): ng ròng (tt). - T su t sinh l i c a n hay chi phí s d ng v n (rB): rB = I/B Trong ó: I: Lãi vay hàng năm; B: Giá tr th trư ng c a n vay. - T su t sinh l i c a v n c ph n hay chi phí s d ng v n c ph n (rS): rS = E/S Trong ó: E: L i nhu n chia cho c ông thư ng; S: Giá tr th trư ng c a c phi u thư ng ang lưu hành. - T su t l i nhu n chung c a công ty (rV): rV = R/V Trong ó: R: L i nhu n ho t ng ròng; V: Giá tr th trư ng công ty. V = B + S và R = I + E => rV = (I + E)/(B + S) = I/(B + S) + E/(B + S) => rV = (B + S) + (B + S) T công th c trên ta có th kh o sát s thay i c a B, S d n n rV, rS, và rB thay i như th nào. 1 Lý thuy t l i nhu n ho t ng ròng (tt). Lý thuy t l i nhu n ho t Ví d 1 (tt): ơn v tính: R rv L i nhu n ho t R = (I + E) = EBIT ng ròng (tt). Lý thuy t này cho r ng chi .
