Bài giảng Quản trị danh mục đầu tư - Chương 11: Đánh giá danh mục đầu tư trình bày nội dung về khách hàng yêu cầu gì đối với nhà quản trị?, các thước đo thành tích quản trị danh mục đầu tư, lựa chọn thời điểm thị trường và lựa chọn chứng khoán. Tham khảo để nắm bắt nội dung chi tiết. | ĐÁNH GIÁ DANH MụC ĐầU TƯ Chương 11 NHỮNG NỘI DUNG CHÍNH Các giải pháp đánh giá danh mục Trước 1960: Đánh giá chủ yếu dựa vào tỷ suất lợi nhuận. Chưa có phương pháp lượng hóa rủi ro nên không thể đưa rủi ro vào bài toán đánh giá; lợi suất và rủi ro được xem xét tách rời. Phương pháp phổ biến: So sánh đồng đẳng. Nhóm các danh mục lại theo cùng mức rủi ro (phương sai) và so sánh lợi suất của các danh mục trong một nhóm. Nhược điểm: không tính đến rủi ro một cách trực tiếp, không tạo thành nhóm đồng đẳng đủ lớn, lợi suất tương đối không gắn với mục tiêu và những điều kiện ràng buộc của đầu tư. Sau 1960s Lý thuyết đầu tư hiện đại được xây dựng, với mô hình CAPM. Đòi hỏi đánh giá thành tích quản trị danh mục đầu tư phải gắn lợi nhuận với rủi ro Các phương pháp đánh giá tổng hợp ra đời. Những đòi hỏi đối với nhà quản trị Mức lợi suất trên trung bình Theo lý thuyết hiện đại, lợi suất vượt trội (trên mức trung bình thị trường) điều chỉnh theo rủi ro có thể đạt được nhờ: Năng lực phân tích . | ĐÁNH GIÁ DANH MụC ĐầU TƯ Chương 11 NHỮNG NỘI DUNG CHÍNH Các giải pháp đánh giá danh mục Trước 1960: Đánh giá chủ yếu dựa vào tỷ suất lợi nhuận. Chưa có phương pháp lượng hóa rủi ro nên không thể đưa rủi ro vào bài toán đánh giá; lợi suất và rủi ro được xem xét tách rời. Phương pháp phổ biến: So sánh đồng đẳng. Nhóm các danh mục lại theo cùng mức rủi ro (phương sai) và so sánh lợi suất của các danh mục trong một nhóm. Nhược điểm: không tính đến rủi ro một cách trực tiếp, không tạo thành nhóm đồng đẳng đủ lớn, lợi suất tương đối không gắn với mục tiêu và những điều kiện ràng buộc của đầu tư. Sau 1960s Lý thuyết đầu tư hiện đại được xây dựng, với mô hình CAPM. Đòi hỏi đánh giá thành tích quản trị danh mục đầu tư phải gắn lợi nhuận với rủi ro Các phương pháp đánh giá tổng hợp ra đời. Những đòi hỏi đối với nhà quản trị Mức lợi suất trên trung bình Theo lý thuyết hiện đại, lợi suất vượt trội (trên mức trung bình thị trường) điều chỉnh theo rủi ro có thể đạt được nhờ: Năng lực phân tích thời điểm (timing) vượt trội, hoặc Năng lực lựa chọn chứng khoán vượt trội. Năng lực phân tích thời điểm: đưa ra được các dự báo về xu hướng của nền kinh tế, giá cả, lãi suất để xây dựng và điều chỉnh danh mục hợp lý, đạt lợi nhuận cao. Năng lực lựa chọn chứng khoán: tìm ra những chứng khoán bị đánh giá thấp so với rủi ro. Phân tích thời điểm (timing) DANH MỤC CỔ PHIẾU DANH MỤC TRÁI PHIẾU Năng lực thực hiện đa dạng hóa Thị trường chỉ “thưởng” cho nhà đầu tư về việc chấp nhận rủi ro hệ thống. Rủi ro phi hệ thống không được tính tới trong mức lợi suất đòi hỏi. → nhà quản trị muốn danh mục được đa dạng hóa hoàn toàn, để loại bỏ rủi ro phi hệ thống. Mức độ da dạng hóa: được đánh giá theo tương quan giữa lợi suất của DM với lợi suất của DM chuẩn (ví dụ, chỉ số thị trường). Danh mục đa dạng hóa hoàn toàn có tương quan hoàn hảo với danh mục chuẩn. Phương pháp Treynor Treynor xây dựng một thước đo tổng hợp thành tích danh mục, có tính đến rủi ro. Tổng rủi ro = rủi ro do những biến động thị .
