Nếu . chẳng may tìm được thì kết quả đáng tin cậy đến mức nào, sử dụng nó như thế nào? . Ta đang bàn về “cấu trúc vốn”. Vậy trước hết cần một điểm xuất phát. Theo như các bài viết thì ta sẽ lấy tỷ lệ D/E gọi là cấu trúc vốn của DN, trong đó D là các khoản vay có kỳ hạn và E là vốn chủ sở hữu. Ta cũng giả thiết là V = E + D. Có thể có những biến điệu của định nghĩa “cấu trúc vốn tối. | Cau trüc von lam toi tieu WACC I. Dät van de Tren SAGA da co nhieu bai kha sau ve van de cau truc von. Toi co cam giac do la dien dan cüa nhüng Guru va vi vay ngudi hoc va ca nhüng ngudi muon van düng khai niem nay se co the hoi bi roi kho ma hieu duoc vay thi co that cai cau truc von toi uu theo mot nghia nao do khong Lam sao tim ra no Neu . chäng may tim duoc thi ket qua dang tin cay den müc nao sü düng no nhu the nao . Ta dang ban ve cau truc von . Vay trudc het can mot diem xuat phat. Theo nhu cac bai viet thi ta se lay ty le D E goi la cau truc von cüa DN trong do D la cac khoan vay co ky han va E la von chü sd hüu. Ta cüng gia thi et la V E D. Co the co nhüng bien dieu cüa dinh nghia cau truc von toi uu - CTVTU . Moi bien dieu se lam xuat hien mot doi tuong mdi mo hinh toan mdi. Chung ta biet la co khi mo hinh toan chi doi chut xiu co the dan den mot bai toan la giai duoc con bai kia la khong giai duoc. Qua cac bai viet va qua nghien cüu cac tu lieu ta co the tam dua ra 3 khai niem CTVTU tuong doi de hinh dung 1. Mot la ty le D E lam cho WACC dat Min. Ta goi do la CTVTU dang 1. 2. Hai la ty le D E lam cho gia tri DN dat Max. Ta goi do la CTVTU dang 2. 3. Ba la ty le D E lam cho gia tri co phan dat Max. Ta goi do la CTVTU dang 3. Có bạn còn nêu trong bài viết của mình về một CTVTU dạng 1 and 2 tức tỷ lệ D E làm WACC đạt Min và giá trị DN đạt Max Tôi nghi ngờ nhưng không phủ định vì chưa có thời gian xem xét kỹ việc bài toán này có lời giải . về CTVTU dạng 2 và 3 tôi xin trích lời bàn của Dr. Vuong gắn với bài của TranTriDung Tóm lược một số lý thuyết về cấu trúc vốn Nếu bạn đã đọc định lý Modigliani-Miller I M M thì kết cục của nó chỉ đơn giản là cấu trúc vốn không thể quyết định giá trị của doanh nghiệp. Tôi không phải là fan của Modigliani nhưng rõ ràng điều này đã được chứng minh và công nhận từ rất lâu trong thế giới tài chính . Như vậy ta tạm xếp CTVTT dạng 2 và 3 sang một bên. Nghĩa là ta chỉ bàn về CTVTU dạng 1 tức một tỷ lệ D E làm cho WACC đạt Min.
