Kể từ khi thành lập cho đến nay, thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCKVN) đã có những diễn biến tương đối phức tạp. Có thể nói, có những giai đoạn, TTCK chưa thực sự hoạt động theo quy luật cung - cầu của thị trường mà ảnh hưởng của yếu tố tâm lý, yếu tố bầy đàn và theo dõi động thái của nhà đầu tư nước ngoài thống lĩnh chủ yếu, quyết định tới hành vi của TTCK. | Từ kết quả trên của mô hình, cho phép giải thích sự biến động giá chứng khoán trong thời gian qua. Trong tất cả các biến số đề cập tới trong mô hình, VN-Index chịu tác động rất lớn bởi biến tỷ giá. Điều này cũng phù hợp với lý thuyết là vốn đầu tư chạy khỏi đồng tiền có xu hướng mất giá trong tương lai. Thực tế cho thấy có những thời gian, tỷ giá USD/VND tăng cao do nhu cầu USD tăng để thanh toán hàng nhập khẩu, hoặc trong giai đoạn hiện nay, khi Chính phủ điều chỉnh tăng giá xăng dầu, làm cho đồng USD kỳ vọng tăng giá rất lớn. Đây đều là những yếu tố gây bất lợi cho giá chứng khoán, có thể làm cho giá chứng khoán sụt giảm mạnh. Và điều đó tiềm ẩn nguy cơ nhà đầu tư nước ngoài có thể rút một lượng vốn đầu tư sang nước khác, trong điều kiện tự do hóa về vốn. Nếu hiện tượng này xảy ra, sẽ gây không ít khó khăn trong việc quản lý vĩ mô ở Việt Nam, nhất là trong điều kiện chống lạm phát như hiện nay. Và từ kết quả của mô hình cũng cho thấy, tuy rằng động thái của Ngân hàng Nhà nước trong việc điều hành tỷ giá là ảnh hưởng gián tiếp lên TTCKVN, song trong 3 biến của mô hình, thì tỷ giá là biến dễ có khả năng kiểm soát nhất để nó có tác động ngược lại tới TTCK.
