Bài thuyết trình "Chính sách nợ và giá trị doanh nghiệp (Nhóm 4)" gồm các nội dung chính như sau: Những khái niệm cơ bản, lý thuyết của Modigliani và Miller, quan điểm truyền thống,, ! | Chuyên đề: CHÍNH SÁCH NỢ VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP GVHD : TS. Lê Đạt Chí NTH : Nhóm 4 Lớp : NH - Đêm 2 - K22 THÀNH VIÊN NHÓM 4: Chu Thị Kim Hương Phạm Thanh Thủy Đàm Thị Phương Thảo khái niệm cơ bản 1. Chính sách nợ : Chính sách nợ (chính sách tài trợ): quyết định các hình thức tăng vốn để tài trợ cho các dự án đầu tư của doanh nghiệp. Vốn Nợ Vốn cổ phần khái niệm cơ bản 2. Giá trị doanh nghiệp: Giá trị DN= Các tài sản doanh nghiệp nắm giữ và nằm bên trái của bảng cân đối kế toán. 3. Các khái niệm khác Đòn bẩy tài chính: tỷ lệ nợ so với vốn chủ sở hữu ( D/E) rd : suất sinh lợi yêu cầu của chủ nợ re: suất sinh lợi yêu cầu của CSH WACC: chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền ) Định đề 1 a) Nội dung định đề 1: Trong thị trường hoàn hảo, giá trị của doanh nghiệp không bị ảnh hưởng bởi cấu trúc vốn. =>Không có cơ cấu vốn tối ưu và doanh nghiệp không thể tăng giá trị bằng cách thay đổi cơ cấu vốn. II. LÝ THUYẾT CỦA MODIGLIANI VÀ MILLER (MM) b) Chứng minh Giả định có hai DN phát sinh cùng một dòng các lợi nhuận hoạt động và chỉ khác nhau ở cấu trúc vốn. DN U không có đòn bẩy tài chính; DN L có đòn bẩy tài chính: V = D + E ( Du = 0) VU = EU => EU = VU VL = DL + EL => EL = VL - DL II. LÝ THUYẾT CỦA MODIGLIANI VÀ MILLER (MM) II. LÝ THUYẾT CỦA MODIGLIANI VÀ MILLER (MM) * Nhà đầu tư không thích rủi ro Nếu mua 1% cổ phần U Đầu tư Lợi nhuận lợi nhuận Nếu mua cùng một tỉ lệ cả nợ và vốn cổ phần của DN L => Cả 2 chiến lược đều có cùng 1 thu nhập: lợi nhuận. Đầu tư Thu nhập Nợ Lãi Vốn cổ phần (Lợi nhuận - Lãi) Tổng cộng (DL+EL) = Lợi nhuận II. LÝ THUYẾT CỦA MODIGLIANI VÀ MILLER (MM) * Nhà đầu tư thích rủi ro + Mua 1% cổ phần DN L + Vay để mua 1% cổ phần DN U Cả 2 chiến lược đều có cùng thu nhập: Lợi nhuận sau lãi => cả 2 nhà . | Chuyên đề: CHÍNH SÁCH NỢ VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP GVHD : TS. Lê Đạt Chí NTH : Nhóm 4 Lớp : NH - Đêm 2 - K22 THÀNH VIÊN NHÓM 4: Chu Thị Kim Hương Phạm Thanh Thủy Đàm Thị Phương Thảo khái niệm cơ bản 1. Chính sách nợ : Chính sách nợ (chính sách tài trợ): quyết định các hình thức tăng vốn để tài trợ cho các dự án đầu tư của doanh nghiệp. Vốn Nợ Vốn cổ phần khái niệm cơ bản 2. Giá trị doanh nghiệp: Giá trị DN= Các tài sản doanh nghiệp nắm giữ và nằm bên trái của bảng cân đối kế toán. 3. Các khái niệm khác Đòn bẩy tài chính: tỷ lệ nợ so với vốn chủ sở hữu ( D/E) rd : suất sinh lợi yêu cầu của chủ nợ re: suất sinh lợi yêu cầu của CSH WACC: chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền ) Định đề 1 a) Nội dung định đề 1: Trong thị trường hoàn hảo, giá trị của doanh nghiệp không bị ảnh hưởng bởi cấu trúc vốn. =>Không có cơ cấu vốn tối ưu và doanh nghiệp không thể tăng giá trị bằng cách thay đổi cơ cấu vốn. II.
