Bài giảng "Tài chính doanh nghiệp - Bài 7: Tiêu chí quyết định đấu tư dự án và quyết định vốn ngân sách" cung cấp cho người học các kiến thức: Giá trị hiện tại ròng (NPV), các tiêu chuẩn đánh giá dự án, lựa chọn dự án trong điều kiện giới hạn ngân sách,. nội dung chi tiết. | 10/8/2013 Chương 7 1 Giá trị hiện tại ròng (NPV) Tiêu chí đầu tư khác Hoàn vốn Tỷ số khả năng sinh lợi (PI) Tỷ số hạch toán lợi nhuận (ARR) Tỷ suất sinh lợi nội bộ (IRR) Các dự án cùng có độc quyền Phân phối vốn 2 4. Các tiêu chuẩn đánh giá dự án . Hiện giá ròng (NPV) Net Present Value – Giá trị hiện tại của dòng tiền trừ chi phí đầu tư ban đầu. Example Bạn đầu tư $50 today & receive $60 sau đó. Giá trị tăng thêm của khoản đầu tư? $10 A: Profit = - $50 + $60 = $10 $50 Added Value Initial Investment Coâng thöùc : NPV = PVCF - PVdt = -Co + PVCF 3 1 10/8/2013 4. Các tiêu chuẩn đánh giá dự án NPV = PV - required investment NPV C0 NPV C0 Ct (1 r ) t Co: đầu tư ban đầu : dòng tiền ròng t: tuổi thọ của dự án C1 C2 Ct . 1 2 (1 r ) (1 r ) (1 r ) t 4 Quaù trình tính toaùn cho phöông phaùp NPV ñöôïc tieán haønh theo caùc böôùc sau : Böôùc 1 : Choïn khoaûng thôøi gian thích hôïp ñeå phaân tích (thöôøng laø naêm). Böôùc 2 : Xaùc ñònh doøng tieàn thu vaø chi cuûa döï aùn Böôùc 3 : Döï tính tyû leä chieát khaáu. Laø tyû leä thu nhaäp maø nhaø ñaàu tö mong ñôïi khi ñaàu tö vaøo döï aùn. Noù ñöôïc xaùc ñònh döïa vaøo laõi suaát vay voán trung daøi haïn treân thò tröôøng, tyû leä laïm phaùt, möùc laõi mong muoán cuûa chuû sôû höõu vaø möùc ñoä ruûi ro cuûa döï aùn. Böôùc 4 : Tính giaù trò hieän taïi doøng tieàn roøng cuûa döï aùn Böôùc 5 : Aùp duïng coâng thöùc tính NPV vaø löïa choïn döï aùn theo nguyeân taéc : 5 Nguyeân taéc löïa choïn : Tröôøng hôïp caùc döï aùn loaïi tröø nhau, döï aùn naøo coù NPVmax > 0 seõ ñöôïc choïn. Tröôøng hôïp caùc döï aùn ñoäc laäp nhau : döï aùn naøo coù NPV > 0 ñeàu ñöôïc choïn, NPV 0 có nghĩa là suất sinh lời > suất chiết khấu Một dự án có NPV = 0, suất sinh lời = suất chiết khấu Một dự án có NPV <0, suất sinh lời < suất chiết khấu 7 4. Các tiêu chuẩn đánh giá dự án Ưu điểm của tiêu chuẩn NPV Có tính đến thời giá của tiền tệ Xem xét toàn bộ dòng tiền của dự
