Bài giảng "Tài chính doanh nghiệp - Bài 9: Cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn" cung cấp cho người học các kiến thức: Cost of capital, weighted average cost of capital, measuring capital structure, calculating required rates of return, issues in using wacc, valuing entire business: discounted cash flow. | 11/26/2013 Chapter 12 1 Chương 12 2 Cost of Capital Weighted Average Cost of Capital (WACC) Measuring Capital Structure Calculating Required Rates of Return Issues in using WACC Valuing Entire Business: Discounted cash flow (DCF) 3 Thanh Nam 1 11/26/2013 Chi phí sử dụng vốn Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) Đo lường cấu trúc của vốn Tính toán tỷ suất lợi nhuận yêu cầu Các vấn đề trong việc sử dụng WACC Định giá doanh nghiệp: Mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) 4 Chi phí sử dụng vốn – Nhà đầu tư của công ty mong đợi kiếm thêm lợi nhuận nếu họ đầu tư vào chứng khoán có rủi ro tương đương. Cấu trúc của vốn – Bao gồm nợ dài hạn và vốn cổ phần của công ty. 5 Ví dụ Công ty Geothermal Inc. có cấu trúc vốn như bên dưới. Biết nợ phải trả là 8% và vốn là 14%. Vậy chi phí sử dụng vốn của công ty? Market Value Debt $194 30% Market Value Equity $453 70% Market Value Assets $647 100% 6 Thanh Nam 2 11/26/2013 2. XÁC ĐỊNH CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN phí sử dụng vốn ưu đãi Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) Mô hình tăng trưởng vĩnh viễn Div1 re - g P0 = D iv 1 + g P0 re = (Các công ty với tốc độ tăng trưởng tương đối ổn định và cổ tức: Công ty đại chúng). 8 Lợi nhuận kỳ vọng trên cổ phiếu ưu đãi Giá cổ phiếu ưu đãi P0 = Div1 rpreferred rpreferred = Div1 P0 9 Thanh Nam 3 11/26/2013 phí sử dụng cổ phiếu ưu đãi (rp) Rp Div1 Pnet - Div1 : Cổ tức ưu đãi trả hàng năm - Po:Giá bán cổ phiếu ưu đãi hiện hành trên thị trường - Đối với cổ phiếu ưu đãi mới phá hành thì: P net = Po – Chi phí phát hành (F) Pnet : Thu nhập của công ty khi phát hành Chi phí sử dụng cổ phiếu ưu đãi (rp) Giả thiết công ty REE phát hành cổ phiếu ưu đãi và bán ra thị trường với giá 70$, cổ tức trả hàng năm là 6,3$. Chi phí phát hành cổ phiếu ưu đãi mới là 3$. Xác định chi phí sử dụng vốn cổ phiếu ưu đãi. Ví dụ: Coâng ty Panasonic ñang döï ñònh phaùt haønh coå phieáu öu ñaõi .
