Bài viết đặt vấn đề phân tích và đưa ra những bài học kinh nghiện từ khủng hoảng thị trường bất động sản Mỹ đối với việc ứng dụng và phát triển kỹ thuật chứng khoán hoá tại Việt Nam. | Chứng khoán hóa và những bài học kinh nghiệm thực tiễn từ khủng khoảng thị trường bất động sản của Mỹ ThS Phạm Kim Loan (Đại học Ngân hàng Chí Minh) Có thể nói khủng hoảng thị trường bất động sản tại Mỹ đã tác động rất lớn đến toàn bộ nền kinh tế. Trong đó thị trường tài chính và hoạt động của các NHTM nước này chịu tác động ảnh hưởng lớn nhất và trực tiếp, mà hậu quả của nó là nhiều Ngân hàng mất khả năng thanh khoản phải sáp nhập, hợp nhất hoặc đóng cửa; hoặc được Chính phủ mua lại. Nguyên nhân bản chất của tình hình xuất phát từ chính các khoản cho vay bất động sản phát sinh nợ xấu, khách hàng vay không có khả năng trả nợ, do thị trường bất động sản khủng hoảng. Theo đó lượng bán ra ào ạt, với giá thấp song không có người mua, đã dẫn đến hiện tượng đóng băng của thị trưòng này liên tục trong nhiều tháng qua. Diễn biến này đã tác động ảnh hưỏng chung đến quá trình tăng trưởng và phát triển kinh tế Mỹ, trong đó các chính sách vĩ mô (về lãi suất; về tái cấp vốn và tài trợ của Chinh phủ) liên tục được đưa ra, điều chỉnh nhằm khôi phục nền kinh tế. Thực tế này là bài học kinh nghiệm lớn đối với mọi nền kinh tế nói chung và kinh tế Việt Nam nói riêng. Trong đó thị trường tài chính nước ta, cần có những nhìn nhận đầy đủ hơn về quá trình phát triển và các biện pháp tăng trưởng đảm bảo sự phát triển ổn định, hiệu quả và bền vững. Sự phát triển của thị trường tài chính không chỉ gắn liền với sự phát triển của mỗi nền kinh tế - đây là bước phát triển mang tính khách quan. Tuy nhiên đi kèm đó là quá trình phát triển các công cụ của thị trường, các sản phẩm của thị trường - điều này phản ánh trình độ phát triển của thị trường tài chính mỗi quốc gia. Trong đó công cụ chứng khoán hoá – như là động lực thúc đẩy thị trường tài chính Mỹ và các các nước phát triển khác trên thế giới phát triển nhanh và hiệu quả trong suốt các thập kỷ qua. Song bên cạnh đó công cụ này cũng đã và đang phát sinh những tồn tại hạn chế nhất định, mà thực tiễn cuộc khủng hoảng thị trường bất động
