Bản chất của các dự án đầu tư là lợi ích và chi phí của chúng thường xảy ra vào các giai đoạn khác nhau. Bởi vì một số tiền có được hiện tại được coi là có giá trị cao hơn cùng một số tiền như vậy nhận được trong tương lai, các chi phí và lợi ích đến sớm hơn về mặt thời gian cần phải được được coi như có trọng lượng lớn hơn và các chi phí và lợi ích đến muộn hơn có trọng lượng thấp hơn. Sở dĩ giá trị lớn hơn được. | Chiết khấu và các tiêu chuẩn để đánh giá đầu tư - Phần 1 Glenn P. Jenkins Arnold C. Harberger I. CHIẾT KHẤU a Giới thiêu Bản chất của các dự án đầu tư là lợi ích và chi phí của chúng thường xảy ra vào các giai đoạn khác nhau. Bởi vì một số tiền có được hiên tại được coi là có giá trị cao horn cùng một số tiền như vậy nhận được trong tương lai các chi phí và lợi ích đến sớm hon về mặt thời gian cần phải được được coi như có trọng lượng lớn hon và các chi phí và lợi ích đến muộn hon có trọng lượng thấp hon. Sở dĩ giá trị lớn hon được đặt vào có lợi ích và chi phí hiên tại hon là tưong lai là bởi vì tiền có được bây giờ cho phép sử dụng để đầu tư có lãi hay tiêu dùng trong khoảng thời gian giữa hiên tại và tưong lai. Do đó người đi vay sẵn sàng trả lãi suất dưong để có thể sử dụng được vốn còn người cho vay đòi phải trả được lãi. Bởi vì 1 nếu đem đầu tư sẽ tăng lên thành 1 r sau một năm tức là một khoản tiền B trong năm tới sẽ có giá trị hiên tại hiên giá là B 1 r . Tưong tư như vậy một khoản đầu tư trị giá 1 hiên nay sẽ tăng lên thành 1 r ntrong n năm và một khoản tiền B sẽ nhận được vào n năm trong tưong lai sẽ có hiên giá B 1 r n. Suất chiết khấu r càng cao và thời gian có được số tiền càng lùi xa vào tưong lai thì hiên giá của nó càng nhỏ. Hiện giá lợi ích ròng Net Present Value NPV của một dòng các lợi ích ròng trong tương lai B0 - C0 B1 - C1 B2 - C2 . Bn- Cn có thể được diễn tả bằng đại số như sau trong đó n là thời gian hoạt động của dự án. Biểu thức 1 1 r t thường được gọi là hệ số chiết khấu cho năm thời gian. Để minh họa hiện giá của dòng lợi ích ròng trong suốt thời gian hoạt động của một dự án đầu tư được tính trong Bảng 4-1 bằng cách đem nhân hệ số chiết khấu ở hàng 4 với giá trị lợi ích ròng của giai đoạn tương ứng ở hàng 3. Hiện giá lợi ích ròng 1000 chỉ đơn thuần là tổng các hiện giá của lợi ích ròng phát sinh trong từng giai đoạn của toàn bộ thời gian hoạt động của dự án. Trong phương trình 2 và ví dụ này lợi ích ròng phát sinh trong suốt tuổi đời của
