Bài viết này phân tích ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động của các công ty cổ phần trên địa bàn tỉnh Thừa Thiên Huế. Nghiên cứu đã sử dụng mô hình hồi quy cho dữ liệu bảng với mẫu gồm 130 công ty cổ phần trên địa bàn tỉnh trong giai đoạn 2010-2014. | Tạp chí Khoa học Quản lý & Kinh tế Số 04 – Tháng 9/2017 PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN TRÊN ĐỊA BÀN TỈNH THỪA THIÊN HUẾ Trần Thị Bích Ngọc1, Nguyễn Việt Đức, Phạm Hoàng Cẩm Hương Ngày nhận bài: 03/07/2017 Ngày nhận bản sửa: 10/09/2017 Ngày duyệt đăng: 20/09/2017 Tóm tắt. Bài báo này phân tích ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả hoạt động của các công ty cổ phần trên địa bàn tỉnh Thừa Thiên Huế. Nghiên cứu đã sử dụng mô hình hồi quy cho dữ liệu bảng với mẫu gồm 130 công ty cổ phần trên địa bàn tỉnh trong giai đoạn 2010-2014. Kết quả cho thấy rằng cơ cấu vốn có ảnh hưởng nghịch biến đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp được đại diện bởi ba chỉ tiêu : lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS). Mặt khác, nghiên cứu cũng chỉ ra rằng quy mô của doanh nghiệp tác động thuận chiều đến ROA và EPS. Cuối cùng, cơ hội tăng trưởng và cấu trúc tài sản tác động nghịch chiều đến ROE và ROA. Từ khóa: Cơ cấu vốn; Công ty cổ phần; Hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp; Mô hình hồi quy dữ liệu bảng; Tỉnh Thừa Thiên Huế. 1. Giới thiệu Mối quan hệ giữa lý thuyết cơ cấu vốn với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp là một trong những đề tài thu hút sự quan tâm, nghiên cứu của các học giả trong lĩnh vực tài chính doanh nghiệp trong nhiều thập kỷ qua. Cơ cấu vốn của một doanh nghiệp phản ánh mức độ sử dụng nợ và vốn cổ phần để tài trợ cho tài sản của nó. Việc sử dụng nợ nhiều hay ít sẽ tác động đến hành vi của nhà quản lý cũng như các quyết định tài chính của họ, và do đó, tác động đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp (Harris & Raviv, 1991; Graham & Harvey, 2000). Vì vậy, xem xét mối quan hệ giữa cơ cấu vốn và hiệu quả doanh nghiệp rất quan trọng bởi việc thiết lập và duy trì một cơ cấu vốn phù 1 Trường Đại học Kinh tế - Đại học Huế, email: ttbngoc@ 1 Trần Thị Bích Ngọc & CS hợp sẽ làm tăng hiệu quả hoạt động, tối đa hóa tài sản cổ đông và đây luôn là mục .
