Bài giảng trình bày một số nội dung về: Cách tiếp cận tính chi phí vốn kinh tế, tính chi phí vốn kinh tế dựa theo phương pháp Ramsey (1928), cách tiếp cận tính chi phí vốn kinh tê, đồ thị minh họa chi phí vốn kinh tế (ECOC), công thức chi phí vốn kinh tế,. để biết thêm chi tiết. | Bài giảng 11: Giá kinh tế của vốn Thẩm định Đầu tư Công Học kỳ Hè, 2018 Giảng viên: Đỗ Thiên Anh Tuấn (Có bổ sung từ bài giảng các năm trước) 1 Khái niệm • Giá kinh tế của vốn phản ánh chi phí cơ hội của vốn xét trên quan điểm tổng thể nền kinh tế. • Giá kinh tế của vốn hay suất chiết khấu kinh tế được sử dụng để chiết khấu lợi ích và chi phí kinh tế trong tương lai của dự án đầu tư. • Nói cách khác, suất chiết khấu kinh tế phản ánh sự đánh đổi giữa lợi ích và chi phí tương lai của dự án với lợi ích và chi phí hiện tại. • Suất chiết khấu bằng 0 có nghĩa là xã hội sẽ bàng quan về sự đánh đổi giữa lợi ích-chi phí trong tương lai với hiện tại. • Suất chiết khấu dương có nghĩa là xã hội sẽ ưu tiên cho lợi ích-chi phí hiện tại hơn là so với tương lai. Ngược lại đối với suất chiết khấu âm. • Trong nền kinh tế cạnh tranh hoàn hảo và không bị biến dạng, suất chiết khấu kinh tế sẽ tương thích với suất chiết khấu tài chính. 2 Cách tiếp cận tính chi phí vốn kinh tế Dựa vào suất sinh lợi của các dự án đầu tư tư nhân (ERRI): • Cách tính này dựa trên giả định đầu tư công sẽ có tác dụng thay thế đầu tư tư nhân. Do đó, chi phí vốn của dự án đầu tư công ít nhất sẽ bằng với suất sinh lợi mà dự án đầu tư tư nhân có thể đạt được. • Như vậy, chi phí vốn kinh tế được xem bằng với chi phí cơ hội kinh tế biên của vốn đầu tư tư nhân. • Cách tiếp cận này bị thiên lệch theo hướng ước tính quá cao chi phí vốn kinh tế. Có 2 lý do chính: • Các ngoại tác và thất bại thị trường làm biến dạng suất sinh lợi đầu tư tư nhân. • Các suất sinh lợi đầu tư tư nhân quan sát được thường bao gồm khoản bù đắp rủi ro trong đó. 3 Tính chi phí vốn kinh tế dựa theo phương pháp Ramsey (1928) ERTP = + * • Trong đó, • là sự ưa thích thời gian thuần túy: thể hiện sự
