Bài viết nghiên cứu những ảnh hưởng của hoạt động mua lại cổ phiếu lên hiệu quả hoạt động kinh doanh trong các công ty công nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam giai đoạn 2010- 2017. | QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG & DOANH NGHIỆP Ảnh hưởng của mua lại cổ phiếu lên hiệu quả hoạt động kinh doanh trong các công ty công nghiệp Việt Nam Nguyễn Thị Hoa Hồng Ngày nhận: 04/09/2018 Ngày nhận bản sửa: 05/09/2018 Ngày duyệt đăng: 18/09/2018 Bài viết nghiên cứu những ảnh hưởng của hoạt động mua lại cổ phiếu lên hiệu quả hoạt động kinh doanh trong các công ty công nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam giai đoạn 2010- 2017. Kết quả nghiên cứu từ mô hình hồi quy tác động cố định với các biến phụ thuộc là tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA), tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) và biến Tobin’s Q cho thấy mua lại cổ phiếu có tác động tích cực tới hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty công nghiệp thông qua cải thiện chỉ số Tobin’s Q. Bên cạnh đó, nghiên cứu cũng tìm thấy bằng chứng về mối quan hệ giữa các chỉ số quy mô tổng tài sản, lợi nhuận trước thuế và lãi vay, đòn bẩy tài chính hay chi phí vốn với hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp quan sát. Từ khóa: Định giá thấp, hiệu quả hoạt động kinh doanh, mua lại cổ phiếu 1. Đặt vấn đề chính quan trọng nhằm đạt được các mục tiêu chiến lược, thậm chí giá trị mua lại cổ phiếu đôi khi còn vượt quá cả mức độ chi trả cổ tức cho cổ đông trong công ty (Grullon và Michaely, 2002). Nghiên cứu của Brav và cộng sự (2005) cho rằng, các nhà quản lý đánh giá việc cổ phiếu doanh nghiệp bị định giá thấp là động cơ quan trọng nhất thúc đẩy doanh nghiệp thực hiện mua lại cổ phiếu. Tín hiệu bị đánh giá thấp xuất phát từ việc các nhà quản lý kỳ vọng hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp hững thập kỷ gần đây chứng kiến sự bùng nổ trong việc các doanh nghiệp sử dụng mua lại cổ phiếu trên thị trường mở (là một trong những hình thức của hoạt động mua lại cổ phiếu, theo đó doanh nghiệp sử dụng một môi giới và không có nghĩa vụ pháp lý phải thực hiện mua lại cổ phiếu như đã thông báo) như một chính sách tài © Học viện Ngân hàng ISSN 1859 - 011X 70 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân .
