Bài viết phân tích tác động riêng và kết hợp của hạn chế tài chính và việc định giá cổ phiếu sai đối với đầu tư doanh nghiệp niêm yết Việt Nam giai đoạn 2008-2015. | TÀI CHÍNH - Tháng 4/2017 TÁC ĐỘNG CỦA HẠN CHẾ TÀI CHÍNH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU ĐỐI VỚI ĐẦU TƯ TẠI DOANH NGHIỆP NGUYỄN THANH LIÊM - Đại học Kinh tế Luật TP. Hồ Chí Minh, NGUYỄN THỊ HẰNG NGA - Đại học Ngân hàng TP. Hồ Chí Minh Bài viết phân tích tác động riêng và kết hợp của hạn chế tài chính và việc định giá cổ phiếu sai đối với đầu tư doanh nghiệp niêm yết Việt Nam giai đoạn 2008-2015. Kết quả cho thấy, các doanh nghiệp có hạn chế tài chính có độ nhạy đầu tư cao hơn các doanh nghiệp khác; các doanh nghiệp không tận dụng việc cổ phiếu bị định giá sai để huy động vốn đầu tư qua kênh phát hành cổ phần mới. Ngoài ra, doanh nghiệp có hạn chế tài chính thì độ nhạy đầu tư không khác biệt với doanh nghiệp không hạn chế tài chính khi cổ phiếu bị định giá sai. Từ khoá: Hạn chế tài chính, định giá cổ phiếu, doanh nghiệp niêm yết The study analyzes separate and combined impacts of financial limitation and false share evaluation on the investments of the Vietnam’s listed companies (2008-2015). The results show that companies with financial limitations have higher investment sensitivity than the others; companies do not make use of the false share evaluation to mobilize their investment capital through the new share release channel. In addition, companies with financial limitations are not different in investment sensitivity from company without financial limitation when shares are false evaluated. Keywords: financial limitation, share evaluation, listed companies Ngày nhận bài: 1/3/2017 Ngày chuyển phản biện: 3/3/2017 Ngày nhận phản biện: 29/3/2017 Ngày chấp nhận đăng: 2/4/2017 Tổng hợp các nghiên cứu liên quan Đã có nhiều nghiên cứu về những tác động của hạn chế tài chính và định giá cổ phiếu đồi với nhà đầu tư khi tham gia đầu tư tại các doanh nghiệp và đưa ra những mặt tích cực và hạn chế. Tổng hợp các nghiên cứu cơ bản có thể thấy: Độ nhạy đầu tư – dòng tiền Doanh nghiệp (DN) được xem là nhiều hạn chế tài chính (HCTC) khi có chênh lệch chi phí vốn trong và ngoài lớn .
