Tài chính doanh nghiệp - Chương 5

Chi phí sử dụng vốn Cơ sở lập luận: Khi vốn được đưa vào sử dụng, ít nhất nó phải sinh lời ở một mức có thể bù đắp được chi phí để có được khoảng vốn đó. | Ch­¬ng 5 Chi phÝ sö dông vèn, ®ßn bÈy tµi chÝnh vµ c¬ cÊu vèn cña DN Néi dung Chi phÝ sö dông vèn §ßn bÈy tµi chÝnh C¬ cÊu vèn tèi ­u cña doanh nghiÖp Chi phÝ sö dông vèn Kh¸i niÖm Ph©n biÖt chi phÝ sö dông vèn trong kÕ to¸n vµ trong tµi chÝnh doanh nghiÖp X¸c ®Þnh chi phÝ sö dông vèn Chi phÝ sö dông vèn C¬ së lËp luËn: Khi vèn ®­îc ®­a vµo sö dông, Ýt nhÊt nã ph¶i sinh lêi ë mét møc cã thÓ bï ®¾p ®­îc chi phÝ ®Ó cã ®­îc kho¶n vèn ®ã. Do ®ã, chi phÝ sö dông vèn ®­îc hiÓu lµ: Møc doanh lîi mµ doanh nghiÖp cÇn ph¶i ®¹t ®­îc tõ nguån tµi trî vèn ®· lùa chän ®Ó ®¶m b¶o cho thu nhËp hiÖn t¹i cña chñ së h÷u kh«ng bÞ suy gi¶m. Chi phÝ sö dông vèn trong kÕ to¸n vµ trong TCDN Trong kÕ to¸n Lµ c¸c kho¶n chi phÝ thùc tÕ ®­îc sö dông trong h¹ch to¸n: L·i vay ng©n hµng; l·i vay ph¸t hµnh tr¸i phiÕu; l·i vay tÝn dông th­¬ng m¹i Môc ®Ých: §Ó x¸c ®Þnh kÕt qu¶ kinh doanh Trong tµi chÝnh DN Lµ c¸c kho¶n chi phÝ c¬ héi, kh«ng ®­îc sö dông trong h¹ch to¸n kÕ to¸n: Chi phÝ sö dông vèn chñ së h÷u; lîi nhuËn gi÷ l¹i Môc ®Ých: §Ó ®¸nh gi¸ vµ lùa chän c¸c dù ¸n ®Çu t­. Chi phÝ sö dông nî Chi phÝ sö dông cæ phiÕu ­u ®·i Chi phÝ sö dông cæ phiÕu th­êng (lîi nhuËn gi÷ l¹i) Chi phÝ sö dông cæ phiÕu ph¸t hµnh míi X¸c ®Þnh chi phÝ sö dông vèn doanh nghiÖp Chi phÝ nî vay (rd) lµ tû lÖ lîi nhuËn doanh nghiÖp cÇn ®¹t ®­îc khi sö dông nî vay. - Po: Gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña kho¶n vay - Ij : TiÒn l·i tr¶ cho kho¶n vay thêi kú j - Pj : Gi¸ trÞ tr¶ gèc cña kho¶n vay thêi kú j - j : Thêi h¹n cña kho¶n vay Chi phÝ nî vay (rd) Cost of Debt P0 = Ij + Pj (1 + rd)j S n j =1 rat = rd - Chi phÝ nî vay sau thuÕ (rat) ®­îc sö dông ®Ó tÝnh Chi phÝ sö dông vèn b×nh qu©n, ®­îc x¸c ®Þnh b»ng chi phÝ nî vay trõ (-) ®i kho¶n tiÕt kiÖm tõ thuÕ () Chi phÝ nî vay sau thuÕ rat =rd ( 1 - T ) Gi¶ thiÕt c«ng ty BW ph¸t hµnh tr¸i phiÕu vay vèn víi mÖnh gi¸ 1,000 USD. Thêi h¹n cña tr¸i phiÕu lµ 10 n¨m. Tr¸i phiÕu ®­îc b¸n víi gi¸ USD. ThuÕ thu nhËp doanh nghiÖp lµ 40%. VÝ dô x¸c ®Þnh chi phÝ nî vay $ = $0 + | Ch­¬ng 5 Chi phÝ sö dông vèn, ®ßn bÈy tµi chÝnh vµ c¬ cÊu vèn cña DN Néi dung Chi phÝ sö dông vèn §ßn bÈy tµi chÝnh C¬ cÊu vèn tèi ­u cña doanh nghiÖp Chi phÝ sö dông vèn Kh¸i niÖm Ph©n biÖt chi phÝ sö dông vèn trong kÕ to¸n vµ trong tµi chÝnh doanh nghiÖp X¸c ®Þnh chi phÝ sö dông vèn Chi phÝ sö dông vèn C¬ së lËp luËn: Khi vèn ®­îc ®­a vµo sö dông, Ýt nhÊt nã ph¶i sinh lêi ë mét møc cã thÓ bï ®¾p ®­îc chi phÝ ®Ó cã ®­îc kho¶n vèn ®ã. Do ®ã, chi phÝ sö dông vèn ®­îc hiÓu lµ: Møc doanh lîi mµ doanh nghiÖp cÇn ph¶i ®¹t ®­îc tõ nguån tµi trî vèn ®· lùa chän ®Ó ®¶m b¶o cho thu nhËp hiÖn t¹i cña chñ së h÷u kh«ng bÞ suy gi¶m. Chi phÝ sö dông vèn trong kÕ to¸n vµ trong TCDN Trong kÕ to¸n Lµ c¸c kho¶n chi phÝ thùc tÕ ®­îc sö dông trong h¹ch to¸n: L·i vay ng©n hµng; l·i vay ph¸t hµnh tr¸i phiÕu; l·i vay tÝn dông th­¬ng m¹i Môc ®Ých: §Ó x¸c ®Þnh kÕt qu¶ kinh doanh Trong tµi chÝnh DN Lµ c¸c kho¶n chi phÝ c¬ héi, kh«ng ®­îc sö dông trong h¹ch to¸n kÕ to¸n: Chi phÝ sö dông vèn chñ së h÷u; lîi .