Bài giảng Kinh tế học vĩ mô: Lý thuyết và ứng dụng chính sách - Bài giảng 15: Dòng vốn và ngang bằng lãi suất. Nội dung chính trong chương này gồm có: Quan hệ giữa tỷ giá và lãi suất, kiểm nghiệm PPP, phương pháp tài sản, lý thuyết ngang bằng lãi suất (IRP), điều kiện ngang bằng lãi suất (IRP), phương pháp thị trường tài sản, . . | Bài giảng Kinh tế học vĩ mô Lý thuyết và ứng dụng chính sách - Bài giảng 15 BÀI GIẢNG 15 DÒNG VỐN VÀ NGANG BẰNG LÃI SUẤT ĐỖ THIÊN ANH TUẤN TRƯỜNG CHÍNH SÁCH CÔNG VÀ QUẢN LÝ ĐẠI HỌC FULBRIGHT VIỆT NAM 1 My belief is that nothing that can be expressed by mathematics cannot be expressed by careful use of literary words. Paul Samuelson QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ VÀ LÃI SUẤT Đường PPP Quan hệ giữa tỷ giá với giá cả PPP PPP được xác lập khi không có cơ hội kinh Tỷ lệ thay đổi tỷ giá doanh chênh lệch giá trên thị trường hàng hóa giao ngay 1 1 45o Quan hệ giữa tỷ giá với lãi suất IRP IRP được xác lập khi không có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá trên thị trường tài chính Do giá tài sản tài chính điều chỉnh trước thông tin mới nhanh hơn so với giá hàng hóa nên PPP không xác lập trong ngắn hạn Khác biệt lạm phát kỳ vọng 2 nước 2 KIỂM NGHIỆM PPP Vấn đề giải thích Mức giá nào nên được sử dụng làm mức giá chung Ngắn hạn hay dài hạn Vấn đề lý thuyết Các giả định không thực tế Vấn đề thống kê rổ hàng hóa thống nhất Bỏ qua sự lưu động của dòng vốn Quan hệ nhân quả giữa tỷ giá và giá cả Các kết quả kiểm nghiệm Dài hạn Hàng hóa ngoại thương và khu vực dịch vụ Các nước có vị trí địa lý gần nhau Tỷ lệ lạm phát cao trong tương quan với đối tác thương mại 3 PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Nguyên tắc cốt lõi của Phương pháp độ co giãn là Luật một giá nghĩa là ngang bằng sức mua trên thị trường hàng hóa. Nguyên tắc cốt lõi của Phương pháp tài sản cũng là Luật một giá nhưng được áp dụng cho tài sản thay vì hàng hóa. Luật một giá đúng trong thị trường tài sản khi lãi có điều chỉnh rủi ro của tài sản ở thị trường trong nước và thị trường nước ngoài là như nhau. Đây còn được gọi là Ngang bằng Lãi suất không bảo hiểm Uncovered Interest Parity UIP . R R E E E ρ Trong đó R là lãi suất của tài sản trong nước R là lãi suất của tài sản nước ngoài E là tỷ giá danh nghĩa E là tỷ giá danh nghĩa tương lai kỳ vọng là số đo độ rủi ro tương đối của tài sản trong nước so với tài sản nước ngoài Lưu ý E -E E là tỷ lệ mất giá
