Bài viết này làm rõ các vấn đề cơ bản về bản chất của tỷ lệ chiết khấu, từ đó đề xuất về cách thức sử dụng, lựa chọn tỷ lệ lãi suất để tính toán tỷ lệ chiết khấu có cơ sở khoa học, khả thi trong ứng dụng vào thực tiễn quản lý . | Kinh tÕ amp ChÝnh s ch XÁC ĐỊNH TỶ LỆ CHIẾT KHẤU TRONG ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VÀ PHÂN TÍCH DỰ ÁN ĐẦU TƯ Nguyễn Quang Hà TS. Trường Đại học Nông lâm Bắc Giang TÓM TẮT Trong các tài liệu văn bản hiện hành về định giá đất định giá rừng phân tích chi phí lợi ích trong quản lý dự án tỷ lệ chiết khấu được quy định và được hiểu là tỷ lệ lãi suất danh nghĩa phổ biến trên thị trường ở thời điểm định giá phân tích dự án. Tác giả bài báo cho rằng các quy định đó là thiếu cơ sở khoa học không chính xác và sẽ gây ra các nhầm lẫn đáng kể trong kết quả định giá phân tích nhất là trong các thời kì có biến động lớn về tỷ lệ lạm phát như thời kì 2009 2013 ở Việt Nam . Theo phân tích của tác giả tỷ lệ chiết khấu với bản chất là tỷ lệ sinh lợi mong đợi của nhà đầu tư trong trường hợp tổng quát sẽ bao gồm ba bộ phận tỷ lệ sinh lợi thực tế tỷ lệ lạm phát hai bộ phận này cấu thành tỷ lệ lãi suất danh nghĩa và tỷ lệ bù đắp rủi ro. Tuy nhiên việc đưa bộ phận nào trong ba bộ phận nói trên khi tính toán tỷ lệ chiết khấu tuỳ thuộc chủ yếu vào loại giá cả sử dụng giá cố định đã loại trừ yếu tố lạm phát hay giá hiện hành tính đến yếu tố lạm phát . Mặt khác độ lớn của từng bộ phận cần được xác định dựa vào số liệu bình quân của cả thời kì chứ không thể chỉ dựa vào số liệu của năm tính toán định giá. Sửa đổi bổ sung các điểm nói trên trong các quy định hướng dẫn hiện hành về tỷ lệ chiết khấu là hết sức cần thiết để đảm bảo tính chính xác thống nhất trong định giá bất động sản định giá rừng và phân tích dự án đầu tư. Từ khóa Định giá tài sản lãi suất phân tích dự án tỷ lệ chiết khấu I. ĐẶT VẤN ĐỀ dẫn của Bộ Tài chính và Các Bộ liên quan như Bộ tài nguyên và Môi trường Bộ Nông nghiệp Kỹ thuật chiết khấu - tính toán quy đổi giá và Phát triển nông thôn về định giá đất định trị các thời điểm phát sinh chi phí và thu nhập giá rừng định giá bất động sản Nghị định về cùng thời điểm đã được đề cập và sử dụng từ thế kỷ 17 ví dụ bởi Culpeper the Elder 188 2004 NĐ-CP Nghị định 123 2007 NĐ- CP Nghị định 48 2007 .
