Chương 6: Kết cấu vốn và chi phí sử dụng vốn của công ty Đa quốc gia. Nội dung chính của bài giảng chương này gồm có: Tiếp cận bối cảnh chi phí vốn của các công ty ĐQG về quy mô, mức độ xâm nhập thị trường vốn quốc tế, rủi ro cũng như khả năng đa dạng hóa, thảo luận về sự khác biệt chi phí vốn giữa các nước và lợi ích của việc sử dụng chi phí vốn để đánh giá các dự án đầu tư ở nước ngoài. | TMU H T H T T T D D DH DH Chương 6 Kết cấu vốn U và chi phí sử dụng vốn U U U T M của công ty ĐQG T M T M T M _ _ _ _ T M T M BM Quản trị tài chính ĐH Thương Mại T M T M D H D H 1 D H DH Nội dung chính Tiếp cận bối cảnh chi phí vốn của các công ty ĐQG về quy mô mức độ xâm nhập thị trường vốn U quốc tế rủi ro cũng như khả năng đa dạng hóa U U U T M Thảo luận về sự khác biệt chi phí vốn giữa các T nước và lợi ích của việc sử dụng chi phí vốn đểM TM T M _ đánh giá các dự án đầu tư ở nước ngoài _ _ _ T M T M Bàn luận về tác động của các đặc trưng công ty và đặc trưng quốc gia đến việc quyết định và tạo lập T M T M D H 8 24 2017 DH kết cấu vốn mục tiêu của công ty ĐQG 2 D H D H Chi phí vốn bình quân kc của công ty kc D D E kd 1-t E D E ke Trong đó U U U U T M D là số tiền nợ của công ty T kd là chi phí trước thuế của khoản nợ của nó M T M T M _ t là thuế suất thuế thu nhập công ty _ _ _ TM T M E là vốn chủ sở hữu của công ty T M T M DH DH H H ke là chi phí tài trợ bằng vốn chủ sở hữu 8 24 2017 3 D D DFM_MFM2017_Ch06 1 TMU H T H T T T D D DH DH Tìm kiếm kết cấu vốn thích hợp CFvốn U U U U T M T M T M T M _ _ _ _ TM TM M M Tỷ suất nợ T T DH DH H DH 8 24 2017 4 D Cơ hội và RR với CF vốn của công ty ĐQG Lợi thế tài trợ với CF thấp do quy mô lớn Cơ hội tài trợ với CF thực thấp hơn do mức độ U thâm nhập sâu vào thị trường vốn quốc tế U U U T M Đa dạng hóa quốc tế làm giảm rủi ro phá sản và do đó giảm CF tài trợ T M TM T M _ _ Đối diện với rủi ro hối đoái khi sử dụng phương án _ _ T M T M tài trợ bằng ngoại tệ dẫn tới tăng CF vốn Đối diện với rủi ro quốc gia dẫn tới tăng CF vốn T M T M D H 8 24 2017 DH 5 D H D H Sử dụng mô hình CAPM để so sánh CF vốn ke Rf ß km - Rf Trong đó U U U U T M Rf Lợi tức phi rủi ro km Lợi tức thị trường T M T M T M _ ß Hệ số bê ta của cổ phiếu _ _ _ TM T M Công ty ĐQG có thể tìm kiếm các dự án có hệ số ß thấp để giảm CF vốn chủ sở hữu đồng thời làm T M T M DH DH H H giảm hệ số ß nói chung của công ty 8 24 2017 6 D D DFM_MFM2017_Ch06 2 TMU H T H T T
