Báo viết nghiên cứu xem xét tác động của mức độ cạnh tranh của 13 ngành khác nhau trên thị trường trong mối quan hệ tương tác với đòn bẩy tài chính và hiệu quả hoạt động của các DN niêm yết trên thị trường chứng khoán (HOSE) giai đoạn 2007 – 2015. Mời các bạn cùng tham khảo! | TRƯỜNG ĐẠI HỌC HẢI PHÒNG TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC SỬ DỤNG CHÍNH SÁCH VAY NỢ TRONG MỐI QUAN HỆ TƢƠNG TÁC VỚI CẠNH TRANH NGÀNH ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NCS ThS Châu V n Thƣởng Khoa Kế toán - Tài chính - Ngân h ng Trƣờng Đại học Công nghệ Tp. HCM NCS ThS Nguyễn Công Thành School of Business amp Management RMIT University ThS Phạm Thị Anh Thƣ School of Economics University of Rennes I TÓM TẮT Bài nghiên cứu xem xét tác động của mức độ cạnh tranh của 13 ngành khác nhau trên thị trường trong mối quan hệ tương tác với đòn bẩy tài chính và hiệu quả hoạt động của các DN niêm yết trên thị trường chứng khoán HOSE giai đoạn 2007 2015. Bằng kỹ thuật ước lượng Moment tổng quán GMM nhóm tác giả sử dụng các biến công cụ cho đòn bẩy tài chính gồm tỷ lệ tài sản hữu hình và lá chắn thuế phi nợ để kiểm soát hiện tượng nội sinh xảy ra trong mô hình nghiên cứu. Kết quả nghiên cứu chỉ ra mối quan hệ dương của đòn bẩy tài chính đến hiệu quả hoạt động của DN và tác động này dường như thể hiện rõ rệt hơn khi mức độ cạnh tranh cao của thị trường càng cao. Từ khóa Cạnh tranh ngành Cấu trúc vốn Hiệu quả hoạt động DN 1. MỞ ĐẦU Đến nay mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp DN vẫn còn nhận được nhiều sự tranh cãi từ các nhà nghiên cứu khác nhau trên thế giới. Modigliani and Miller 1958 cho rằng cấu trúc vốn không có liên quan tới hiệu quả hoạt động của DN. Trái lại trên thực tế nhiều nghiên cứu thực nghiệm đã cho thấy cấu trúc vốn có mối quan hệ nhất định đối với hiệu quả hoạt động của DN. Cụ thể sự đánh đổi giữa chi phí đại diện của nợ và vốn chủ sở hữu Jensen amp Meckling 1976 tác động giới hạn về khả năng vay thêm nợ Brander amp Lewis 1986 và tác động điều tiết của nợ vay Grossman amp Hart 1983 Jensen 1986 tất cả đều ủng hộ cho tác động dương của đòn bẩy tài chính lên hiệu quả hoạt động của DN. Tuy nhiên vấn đề liên quan tới đầu tư không tối ưu đi kèm với nợ Myers 1977 và phản ứng của các bên có liên quan đối với đòn bẩy tài chính Maksimovic amp .
