Bài viết Kiểm nghiệm mô hình Carhart trên thị trường chứng khoán Việt Nam được thực hiện với mục đích kiểm nghiệm mô hình Carhart của thị trường chứng khoán Việt Nam dựa trên dữ liệu các doanh nghiệp niêm yết hai sở giao dịch chứng khoán Hà Nội và Hồ Chí Minh. | KIỂM NGHIỆM MÔ HÌNH CARHART TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Võ Kim Thủy Tiên1 Nguyễn Hải Yến1 Tóm tắt Nghiên cứu này được thực hiện với mục đích kiểm nghiệm mô hình Carhart của thị trường chứng khoán Việt Nam dựa trên dữ liệu các doanh nghiệp niêm yết hai sở giao dịch chứng khoán Hà Nội và Hồ Chí Minh. Cụ thể nhóm tác giả xem xét tác động của quy mô doanh nghiệp tỷ số giá trị sổ sách trên giá trị thị trường B M và hiệu ứng xung lượng đến sự biến động tỷ suất lợi nhuận trong giai đoạn từ năm 2009 đến năm 2019 tại Việt Nam - một thị trường cận biên. Kết quả nghiên cứu cho thấy nhân tố quy mô và nhân tố giá trị B M tác động mạnh mẽ đến sự biến thiên của tỷ suất lợi nhuận phụ trội trong khi tác động của nhân tố xung lượng còn mờ nhạt. Ngoài ra nhóm tác giả so sánh hiệu quả giữa mô hình định giá tài sản vốn CAPM Fama-French 3 nhân tố FF3F và Carhart trong việc giải thích sự biến thiên tỷ suất lợi nhuận. Kết quả chỉ ra mô hình Carhart hiệu quả hơn so với mô hình CAPM và FF3F. Từ khóa B M mô hình 4 nhân tố Carhart quy mô tỷ suất lợi nhuận tỷ suất lợi nhuận phụ trội xung lượng. 1. GIỚI THIỆU Tìm ra các yếu tố giải thích cho sự biến động tỷ suất lợi nhuận của cổ phiếu là chủ đề được các nhà đầu tư và các học giả quan tâm trong lĩnh vực đầu tư tài chính trong suốt những thập kỷ qua. Mô hình lý thuyết đầu tiên của Sharpe 1964 tìm thấy tác động cùng chiều tuyến tính của tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu với mức độ rủi ro thị trường. Sau đó có nhiều mô hình bổ sung thêm các yếu tố dựa trên mô hình Sharpe 1964 . Chẳng hạn như Basu 1983 bổ sung thêm tỷ số thu nhập trên mức giá E P Banz 1981 tìm thấy thêm tác động 1 Trường Đại học Kinh tế - Luật Đại học Quốc gia TP. Hồ Chí Minh Tác giả liên hệ. Email tienvkt17404@ 584 KỶ YẾU HỘI THẢO QUỐC TẾ DÀNH CHO CÁC NHÀ KHOA HỌC TRẺ KHỐI TRƯỜNG KINH TẾ VÀ KINH DOANH. của quy mô cổ phiếu. Các yếu tố giải thích cho sự biến động tỷ suất lợi nhuận được minh chứng rõ ràng hơn thông qua Fama and French 1993 FF3F với mô hình
