Chủ động nguyên liệu và chuyên môn hóa sản xuất: TRA hiện có 50% vốn góp vào TRA Sapa và 15% vốn góp vào TRA CNC. Hai công ty này hỗ trợ TRA thu mua nguyên liệu và thực hiện sản xuất một số mặt hàng bán lại cho TRA. | PHÒNG PHÂN TÍCH NGÀNH DƯỢC Tháng 12/2008 CÔNG TY CP TRAPHACO – TRA NỘI DUNG CHÍNH KHUYẾN NGHỊ: BÁN Giá trị nội tại VND Chủ động nguyên liệu và chuyên môn hóa sản xuất: TRA hiện có Giá thị trường VND 50% vốn góp vào TRA Sapa và 15% vốn góp vào TRA CNC. Hai công ty này hỗ trợ TRA thu mua nguyên liệu và thực hiện sản xuất một số mặt THÔNG TIN CỔ PHẦN hàng bán lại cho TRA. Mã chứng khoán TRA Sàn giao dịch HOSE Hệ thống phân phối rộng tạo cơ hội gia tăng sản lượng bán: TRA đã Mệnh giá VND xây dựng hệ thống phân phối dựa trên việc mở rộng mạng lưới đại lý. Số lượng CP CP Bên cạnh đó, TRA còn mở rộng tiếp cận bệnh viên đa khoa cấp huyện. EPS 2008 (E) VND Lãi gộp biên được cải thiện nhiều trong năm 2009: Trong năm 2008, TRA đã tăng giá các mặt hàng của mình, tân dược tăng khoảng 30% và đông dược tăng trung bình khoảng 25 – 30%. Việc gia công ngoài có thể làm giảm chất lượng sản phẩm thuốc: Biểu đồ giá Hiện tại, TRA đang gia công ngoài một số dược liệu trong đó nhiều nhất là Atiso. Việc này là rủi ro lớn mà chúng tôi nhấn mạnh vì có thể phá vỡ việc tuân thủ qui trình sản xuất dược phẩm như TRA đã cam kết với Bộ Y Tế. Bị chiếm dụng vốn nhiều qua tín dụng thương mại: việc tiêu thụ sản phẩm qua đại lý khiến số ngày thu tiền bình quân của TRA dài hơn doanh ngiệp khác với cách bán hàng truyền thống. Việc chuyển lợi nhuận là một rủi ro cho nhà đầu tư: Việc bán nguyên liệu cho TRA CNC giá thấp và thậm chí không có lời; trong khi mua lại hàng của TRA CNC với giá cao khiến tỷ suất lợi nhuận của TRA hiện tại đang thấp hơn nhiều so với doanh nghiệp cùng ngành. THÔNG TIN TÀI CHÍNH CƠ BẢN ( đồng) 2005 2006 YoY 2007 YoY 2008E YoY Tổng tài sản 189,630 234,068 23% 403,799 73% 384,044 73% Vốn CSH 73,388 100,799 37% 241,485 140% 269,844 140% Doanh thu thuần 261,227 360,241 38% 533,221 48% 700,000 48% ROA 12% 7% -43% 9% 39% 12% 39% ROE 31% 16% -49% 16% 0% 18% 0% EPS 22,844 7,984 -65% 4,781 -40% 5,945 -40% PE 73% Đọc kỹ
