Trong quá trình phân tích dự án đầu t- có sử dụng vốn vay, tiền trả lãi vay đ-ợc khấu trừ khi tính thuế thu nhập, do đó nó ảnh h-ởng đến khả năng thanh toán nợ gốc. Mặt khác, bản thân tiền trả lãi vay lại đ-ợc tính toán xuất phát từ nợ gốc năm tr-ớc chuyển sang. | MỘT số VẤN ĐỂ VỂ LỊCH TRẢ NỢ TRONG PHÂN TÍCH Dự ÁN ĐẨU Tư TS. BÙI NGỌC TOÀN Bộ môn Dự án và Quản lý dự án Khoa Công trình - Truởng Đại học GTVT Tóm tắt Trong phân tích dự án đầu tư có sử dụng vốn vay xác định lịch trả nợ là việc làm thường gặp vướng mắc. Bài báo giúp giải quyết vấn đề này trong các trường hợp khác nhau. Summary In analyzing investment projects with borrowed capital determining a payback calendar is an activity that often meets with difficulties. The article will help solve this question in different cases. I. NỘI DUNG Trong quá trình phân tích dự án đầu tư có sử dụng vốn vay tiền trả lãi vay được khấu trừ khi tính thuế thu nhập do đó nó ảnh hưởng đến khả năng thanh toán nợ gố c. Mặt khác bản thân tiền trả lãi vay lại được tính toán xuấ t phát từ nợ gố c năm trước chuyển sang. Vì thế khi xác định lịch trả nợ nhà phân tích có thể sẽ gặp một số khó khăn nhấ t định. Để giải quyế t vấ n đề này ta cần phân biệt 2 trường hợp sau trong hợp đồng vay vốn đầu tư lịch trả nợ đã được ấ n định cụ thể cả về thời gian và về lượng tiền phải trả hàng năm và không được ấ n định cụ thể chỉ ấ n định về thời gian không ấ n định về lượng tiền phải trả hàng năm . 1. Trường hợp lịch trình trả nợ đã được ãn định trước Trong trường hợp lịch trả nợ đã được ấ n định cụ thể từ trước cả về thời gian trả nợ và lượng tiền phải trả hàng năm thì ta có thể có lịch trả nợ như bảng 1. Bảng 1. Lịch trả nợ Năm thứ Nợ năm trước chuyển sang Vt-1 Tiền lãi phải trả I Tiền trả vốn gốc TVG Tổng tiền phải trả trong năm Nợ chuyển năm sau Vt 1 2 1 x r 3 4 2 3 5 1-3 0 1 2 r - lãi suấ t Như vậy tiền lãi I và tiền vốn gốc TVG phải trả hàng năm đã được xác định cụ thể trong hợp đồng vay vốn. Các dòng tiền của dự án có thể được tính toán theo trình tự như bảng 2. Hệ sô khả năng thanh toán hàng năm được xác định như sau Htt KH L TVG I 1 Hệ số này phải luôn luôn lớn hơn hoặc bằng 1. Nếu nó nhỏ hơn 1 thì có nghĩa là tổng khả năng thanh toán của dự án nhỏ hơn tổng số nợ phải trả trong năm. Nế u chủ dự án
