Báo cáo tài liệu vi phạm
Giới thiệu
Kinh doanh - Marketing
Kinh tế quản lý
Biểu mẫu - Văn bản
Tài chính - Ngân hàng
Công nghệ thông tin
Tiếng anh ngoại ngữ
Kĩ thuật công nghệ
Khoa học tự nhiên
Khoa học xã hội
Văn hóa nghệ thuật
Sức khỏe - Y tế
Văn bản luật
Nông Lâm Ngư
Kỹ năng mềm
Luận văn - Báo cáo
Giải trí - Thư giãn
Tài liệu phổ thông
Văn mẫu
THỊ TRƯỜNG NGÀNH HÀNG
NÔNG NGHIỆP, THỰC PHẨM
Gạo
Rau hoa quả
Nông sản khác
Sữa và sản phẩm
Thịt và sản phẩm
Dầu thực vật
Thủy sản
Thức ăn chăn nuôi, vật tư nông nghiệp
CÔNG NGHIỆP
Dệt may
Dược phẩm, Thiết bị y tế
Máy móc, thiết bị, phụ tùng
Nhựa - Hóa chất
Phân bón
Sản phẩm gỗ, Hàng thủ công mỹ nghệ
Sắt, thép
Ô tô và linh kiện
Xăng dầu
DỊCH VỤ
Logistics
Tài chính-Ngân hàng
NGHIÊN CỨU THỊ TRƯỜNG
Hoa Kỳ
Nhật Bản
Trung Quốc
Hàn Quốc
Châu Âu
ASEAN
BẢN TIN
Bản tin Thị trường hàng ngày
Bản tin Thị trường và dự báo tháng
Bản tin Thị trường giá cả vật tư
Tìm
Danh mục
Kinh doanh - Marketing
Kinh tế quản lý
Biểu mẫu - Văn bản
Tài chính - Ngân hàng
Công nghệ thông tin
Tiếng anh ngoại ngữ
Kĩ thuật công nghệ
Khoa học tự nhiên
Khoa học xã hội
Văn hóa nghệ thuật
Y tế sức khỏe
Văn bản luật
Nông lâm ngư
Kĩ năng mềm
Luận văn - Báo cáo
Giải trí - Thư giãn
Tài liệu phổ thông
Văn mẫu
NGÀNH HÀNG
NÔNG NGHIỆP, THỰC PHẨM
Gạo
Rau hoa quả
Nông sản khác
Sữa và sản phẩm
Thịt và sản phẩm
Dầu thực vật
Thủy sản
Thức ăn chăn nuôi, vật tư nông nghiệp
CÔNG NGHIỆP
Dệt may
Dược phẩm, Thiết bị y tế
Máy móc, thiết bị, phụ tùng
Nhựa - Hóa chất
Phân bón
Sản phẩm gỗ, Hàng thủ công mỹ nghệ
Sắt, thép
Ô tô và linh kiện
Xăng dầu
DỊCH VỤ
Logistics
Tài chính-Ngân hàng
NGHIÊN CỨU THỊ TRƯỜNG
Hoa Kỳ
Nhật Bản
Trung Quốc
Hàn Quốc
Châu Âu
ASEAN
BẢN TIN
Bản tin Thị trường hàng ngày
Bản tin Thị trường và dự báo tháng
Bản tin Thị trường giá cả vật tư
Thông tin
Tài liệu Xanh là gì
Điều khoản sử dụng
Chính sách bảo mật
0
Trang chủ
Tài Chính - Ngân Hàng
Quỹ đầu tư
Lecture Investments (6/e) - Chapter 9: The capital asset pricing model
Đang chuẩn bị liên kết để tải về tài liệu:
Lecture Investments (6/e) - Chapter 9: The capital asset pricing model
Ngọc Thiện
163
22
ppt
Không đóng trình duyệt đến khi xuất hiện nút TẢI XUỐNG
Tải xuống
The capital asset pricing model, almost always referred to as the CAPM, is a centerpiece of modern financial economics. The model gives us a precise prediction of the relationship that we should observe between the risk of an asset and its expected return. Chapter 9 provides knowledge of the capital asset pricing model. | Chapter 9 The Capital Asset Pricing Model It is the equilibrium model that underlies all modern financial theory. Derived using principles of diversification with simplified assumptions. Markowitz, Sharpe, Lintner and Mossin are researchers credited with its development. Capital Asset Pricing Model (CAPM) Individual investors are price takers Single-period investment horizon Investments are limited to traded financial assets No taxes and transaction costs. Assumptions Information is costless and available to all investors. Investors are rational mean-variance optimizers. There are homogeneous expectations. Assumptions (cont’d) All investors will hold the same portfolio for risky assets – market portfolio. Market portfolio contains all securities and the proportion of each security is its market value as a percentage of total market value. Resulting Equilibrium Conditions Risk premium on the the market depends on the average risk aversion of all market participants. Risk premium on an individual security is a function of its covariance with the market. Resulting Equilibrium Conditions (cont’d) Capital Market Line E(r) E(rM) rf M CML m M = Market portfolio rf = Risk free rate E(rM) - rf = Market risk premium E(rM) - rf = Market price of risk = Slope of the CAPM M Slope and Market Risk Premium The risk premium on individual securities is a function of the individual security’s contribution to the risk of the market portfolio. An individual security’s risk premium is a function of the covariance of returns with the assets that make up the market portfolio. Return and Risk For Individual Securities Security Market Line E(r) E(rM) rf SML b bM = 1.0 = [COV(ri,rm)] / m2 Slope SML = E(rm) - rf = market risk premium SML = rf + [E(rm) - rf] Betam = [Cov (ri,rm)] / sm2 = sm2 / sm2 = 1 SML Relationships E(rm) - rf = .08 rf = .03 x = 1.25 E(rx) = .03 + 1.25(.08) = .13 or 13% y = .6 e(ry) = .03 + .6(.08) = .078 or 7.8% Sample Calculations for SML Graph of Sample Calculations E(r) Rx=13% SML b 1.0 Rm=11% Ry=7.8% 3% 1.25 bx .6 by .08 Disequilibrium Example E(r) 15% SML b 1.0 Rm=11% rf=3% 1.25 Suppose a security with a of 1.25 is offering expected return of 15%. According to SML, it should be 13%. Under-priced: offering too high of a rate of return for its level of risk. Disequilibrium Example (cont.) Black’s Zero Beta Model Absence of a risk-free asset Combinations of portfolios on the efficient frontier are efficient. All frontier portfolios have companion portfolios that are uncorrelated. Returns on individual assets can be expressed as linear combinations of efficient portfolios. Black’s Zero Beta Model Formulation Efficient Portfolios and Zero Companions Q P Z(Q) Z(P) E[rz (Q)] E[rz (P)] E(r) s Zero Beta Market Model CAPM with E(rz (m)) replacing rf CAPM & Liquidity Liquidity Illiquidity Premium Research supports a premium for illiquidity. Amihud and Mendelson CAPM with a Liquidity Premium f (ci) = liquidity premium for security i f (ci) increases at a decreasing rate Liquidity and Average Returns Average monthly return(%) Bid-ask spread (%)
TÀI LIỆU LIÊN QUAN
Lecture Accounting principles – Chapter 16: Investments
Lecture Fundamental accounting principles (21/e) - Chapter 15: Investments and international operations
Lecture Survey of accounting (4/e) - Chapter 16: Planning for capital investments
Lecture Fundamental accounting principles (21e) - Chapter 15: Investments and internationaloperations
Lecture Financial accounting (8/e): Appendix E - Robert Libby, Patricia A. Libby, Daniel G. Short
Lecture Intermediate Accounting (13th edition) - Chapter 17: Investments
Lecture Accounting principles (8th edition) – Chapter 16: Investments
Lecture Managerial Accounting - Chapter 12: Planning for Capital Investments
Lecture Survey of accounting - Chapter 16: Planning for capital investments
Lecture Fundamental accounting principles (19/e) - Chapter 15: Investments and international operations
Đã phát hiện trình chặn quảng cáo AdBlock
Trang web này phụ thuộc vào doanh thu từ số lần hiển thị quảng cáo để tồn tại. Vui lòng tắt trình chặn quảng cáo của bạn hoặc tạm dừng tính năng chặn quảng cáo cho trang web này.