Phần 2 cuốn giáo trình cung cấp cho người học các kiến thức: Vốn và cơ cấu vốn, doanh thu, chi phí và lợi nhuận, quản lý tài sản trong doanh nghiệp, kế hoạch hóa tài chính doanh nghiệp, tái cấu trúc doanh nghiệp. . | Ch−¬ng 6: Chi phÝ vèn vµ c¬ cÊu vèn Ch−¬ng 6 chi phÝ vèn vµ C¬ cÊu vèn Ph©n tÝch c¸c luång tiÒn chiÕt khÊu nh»m hç trî cho viÖc ra c¸c quyÕt ®Þnh ®Çu t− còng nh− quyÕt ®Þnh dù to¸n vèn ®Çu t−. B»ng viÖc so s¸nh gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña c¸c luång thu nhËp theo dù tÝnh víi chi phÝ ®Çu t−, c¸c nhµ qu¶n lý cã thÓ t×m ®−îc lêi gi¶i cho vÊn ®Ò cã nªn ®Çu t− hay kh«ng. Mét yÕu tè rÊt quan träng cña qu¸ tr×nh nµy lµ x¸c ®Þnh ®óng ®¾n tû lÖ hiÖn t¹i ho¸ (tû lÖ chiÕt khÊu), ®ã lµ chi phÝ vèn ®Çu t−. ChØ tiªu nµy ®−îc sö dông chñ yÕu ®Ó ho¹ch ®Þnh c¬ cÊu vèn còng nh− c¬ cÊu tµi s¶n. . Kh¸i niÖm chi phÝ vèn Chi tiÕt cña bªn ph¶i b¶ng c©n ®èi tµi s¶n chØ ra c¸c nguån vèn cña doanh nghiÖp. Theo c¸ch ph©n chia phæ biÕn nhÊt, nguån vèn bao gåm c¸c kho¶n nî vµ vèn cña chñ. Nî bao gåm nî ng¾n h¹n, nî dµi h¹n. Vèn cña chñ cã thÓ bao gåm vèn huy ®éng b»ng cæ phiÕu th−êng, cæ phiÕu −u tiªn, lîi nhuËn kh«ng chia. Tû träng cña c¸c nguån ®ã trong tæng nguån chÝnh lµ c¬ cÊu vèn. BÊt cø mét sù t¨ng lªn cña tæng tµi s¶n ph¶i ®−îc tµi trî b»ng viÖc t¨ng mét hoÆc nhiÒu yÕu tè cÊu thµnh vèn. Vèn lµ nh©n tè cÇn thiÕt cña s¶n xuÊt. Còng nh− bÊt kú mét nh©n tè nµo kh¸c, ®Ó sö dông vèn, doanh nghiÖp cÇn bá ra mét chi phÝ nhÊt ®Þnh. Chi phÝ cña mçi mét nh©n tè cÊu thµnh gäi lµ chi phÝ nh©n tè cÊu thµnh cña lo¹i vèn cô thÓ ®ã. Cã thÓ hiÓu chi phÝ vèn lµ chi phÝ c¬ héi cña viÖc sö dông vèn, ®−îc tÝnh b»ng sè lîi nhuËn kú väng ®¹t ®−îc trªn vèn ®Çu t− vµo dù ¸n hoÆc doanh nghiÖp ®Ó gi÷ kh«ng lµm gi¶m sè lîi nhuËn dµnh cho chñ së h÷u. VÝ dô, doanh nghiÖp A cã thÓ vay tiÒn víi l·i suÊt 10% th× chi phÝ cña nî lµ 10%. Trong ch−¬ng nµy tËp trung vµo nghiªn cøu chi phÝ cña 4 nh©n tè cÊu thµnh c¬ cÊu vèn bao gåm: nî, cæ phiÕu −u tiªn, lîi nhuËn kh«ng chia vµ cæ phiÕu th−êng míi. Chi phÝ cÊu thµnh cña chóng ®−îc ký hiÖu nh− sau: Kd: chi phÝ nî tr−íc thuÕ, ®èi víi doanh nghiÖp A lµ 10%. Tr−êng §¹i häc Kinh tÕ Quèc d©n 125 Gi¸o tr×nh Tµi chÝnh doanh nghiÖp Kd(1 - T): chi phÝ nî sau thuÕ, trong ®ã, T lµ .
