Bài viết đánh giá tác động lan truyền giữa tăng trưởng tín dụng, biến động giá cổ phiếu và trái phiếu thông qua mô hình kết nối động với tham số biến đổi TVP-VAR cho khoảng thời gian từ 2010 tới hết quý 2 năm 2023. | Tác động lan truyền giữa tăng trưởng tín dụng và giá tài sản tài chính Bằng chứng từ mô hình TVP-VAR Lê Hải Trung Học viện Ngân hàng Ngày nhận 25 10 2023 Ngày nhận bản sửa 24 11 2023 Ngày duyệt đăng 01 12 2023 Tóm tắt Bài viết đánh giá tác động lan truyền giữa tăng trưởng tín dụng biến động giá cổ phiếu và trái phiếu thông qua mô hình kết nối động với tham số biến đổi TVP-VAR cho khoảng thời gian từ 2010 tới hết quý 2 năm 2023. Kết quả cho thấy mức độ kết nối giữa tăng trưởng tín dụng biến động giá trái phiếu và cổ phiếu biến thiên theo thời gian. Trong đó tăng trưởng tín dụng là biến lan truyền tác động chính tới biến động của hệ thống. Tuy nhiên tác động lan truyền của tăng trưởng chủ yếu do sự liên thông với biến động giá cổ phiếu trong khi tính kết nối của tăng trưởng tín dụng và biến động giá trái phiếu là không rõ ràng. Ngược lại biến động của giá cổ phiếu có tác động lan truyền tới biến động giá trái phiếu cho thấy sự thay đổi của mức độ chấp nhận rủi ro của các chủ thể trên thị trường trong các giai đoạn của chu kỳ tài chính. Trên cở sở kết quả thực nghiệm tác giả đề xuất một số hàm ý chính sách cho các cơ quan quản lý. Từ khóa Tác động tràn Tăng trưởng tín dụng Giá tài sản tài chính Spillovers between credit growth and financial assets Evidence from TVP-VAR connectedness model Abstract The article assesses the spillover effects among credit growth stock and bond returns through a dynamic network model with time-varying parameters TVP-VAR from 2010 to 2023Q2. The findings reveal a dynamic interconnection among credit growth stock price volatility and bond prices over time. Notably credit growth emerges as the primary shock spillover to the system. However credit growth spillover effects are mainly toward stock returns dynamics while the connection between credit growth and bond returns is much less clear. Conversely stock return exhibits spillover effects on bond return indicating changes in risk appetite among market participants during various financial
