Bài giảng chương 4 cung cấp cho người học những kiến thức về chi phí vốn cho đầu tư nước ngoài. Những nội dung chính cần nắm trong chương này gồm: Cơ cấu vốn đầu tư nước ngoài, chi phí vốn của MNCs, chi phí trung bình của vốn đối với các dự án đầu tư nước ngoài, suất chiết khấu, tạo lập cơ cấu vốn mục tiêu. | Chapter 4 THE COST OF CAPITAL FOR FOREIGN INVESTMENTS Alan C. Shapiro : Multinational Financial Management – Eighth edition CHI PHÍ VỐN CHO ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI Cơ cấu vốn đầu tư nước ngoài Chi phí vốn của MNCs Chi phí trung bình của vốn đối với các dự án đầu tư nước ngoài Suất chiết khấu Tạo lập cơ cấu vốn mục tiêu 4 CHƯƠNG BỐN I- CƠ CẤU VỐN Tín dụng thương mại Tín dụng ngân hàng Vốn tự có Vốn vay Cổ phiếu Trái phiếu Công cụ chuyển đổi Vốn Vốn dài hạn Vốn ngắn hạn II. CHI PHÍ VỐN CỦA MNCs Quy mô của công ty Sự thâm nhập vào thị trường vốn quốc tế Đa dạng hóa quốc tế Rủi ro hối đoái Rủi ro quốc gia Định nghĩa 1. Tỷ lệ thu hồi tối thiểu cần thiết để thu hút những nhà đầu tư mua hoặc cầm giữ cổ phiếu của công ty . 2. Sử dụng để định giá dòng lưu chuyển vốn cổ phần trong tương lai 3. Định giá cổ phiếu II. CHI PHÍ VỐN CỦA MNCs II- Chi phí sử dụng vốn 1- Chi phí sử dụng vốn vay Chi phí vốn vay trước thuế (id) Chi phí sử dụng vốn vay ngắn hạn bằng nội tệ Trong đó: - i: lãi suất một năm - n: số kỳ tính lãi trong năm Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế Chi phí sử dụng vốn vay dài hạn bằng nội tệ * Vay ngân hàng: lãi suất qui định * Phát hành trái phiếu Trong đó: - R: lãi vay hàng năm - FV: mệnh giá trái phiếu - P0: giá thị trường của trái phiếu - n: kỳ hạn trái phiếu Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế i’d = id x (1- thuế suất thuế TNDN) Trong thực tế chi phí sử dụng vốn vay sẽ thấp hơn các chi phí sử dụng vốn khác vì lãi vay được tính vào chi phí, Nhà nước đài thọ 1 phần chi phí trả lãi vay (DN hưởng lợi từ tấm chắn thuế) Chi phí sử dụng vốn vay bằng ngoại tệ id = rL(1 + c)(1 – t) + c Trong đó: rL: Lãi suất vay bằng đồng ngoại tệ c : phần trăm biến động của tỷ giá. Với c = e1 – e0/e0 t : thuế suất Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế VÍ DỤ: Alpha .,(US) có chi nhánh tại Pháp, vay €10,000,000 trong 1 năm với lãi suất 7%. Tỷ giá hiện tại $€, tỷ giá vào ngày đáo hạn khoản vay $€.Thuế suất 40%. Tính lãi suất vay sau thuế bằng đồng $? Hướng dẫn: i’d = . | Chapter 4 THE COST OF CAPITAL FOR FOREIGN INVESTMENTS Alan C. Shapiro : Multinational Financial Management – Eighth edition CHI PHÍ VỐN CHO ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI Cơ cấu vốn đầu tư nước ngoài Chi phí vốn của MNCs Chi phí trung bình của vốn đối với các dự án đầu tư nước ngoài Suất chiết khấu Tạo lập cơ cấu vốn mục tiêu 4 CHƯƠNG BỐN I- CƠ CẤU VỐN Tín dụng thương mại Tín dụng ngân hàng Vốn tự có Vốn vay Cổ phiếu Trái phiếu Công cụ chuyển đổi Vốn Vốn dài hạn Vốn ngắn hạn II. CHI PHÍ VỐN CỦA MNCs Quy mô của công ty Sự thâm nhập vào thị trường vốn quốc tế Đa dạng hóa quốc tế Rủi ro hối đoái Rủi ro quốc gia Định nghĩa 1. Tỷ lệ thu hồi tối thiểu cần thiết để thu hút những nhà đầu tư mua hoặc cầm giữ cổ phiếu của công ty . 2. Sử dụng để định giá dòng lưu chuyển vốn cổ phần trong tương lai 3. Định giá cổ phiếu II. CHI PHÍ VỐN CỦA MNCs II- Chi phí sử dụng vốn 1- Chi phí sử dụng vốn vay Chi phí vốn vay trước thuế (id) Chi phí sử dụng vốn vay ngắn hạn bằng nội tệ Trong đó: - i: lãi suất một năm -
