Đang chuẩn bị liên kết để tải về tài liệu:
Bài giảng Tỷ suất sinh lợi cần thiết cho vốn đầu tư

Bài giảng Tỷ suất sinh lợi cần thiết cho vốn đầu tư sau đây bao gồm những nội dung về công thức tính chi phí các khoản vay nợ; xác định chi phí vay nợ; chi phí của cổ tức ưu đãi; các cách tiếp cận về chi phí vốn tự có; mô hình chiết khấu cổ tức và một số nội dung khác. | TỶ SUẤT SINH LỢI CẦN THIẾT CHO VỐN ĐẦU TƯ Tổng chi phí vốn của công ty Chi phí vốn là tỷ suất sinh lợi cần thiết của nhiều loại tài trợ. Tổng chi phí vốn là bình quân có trọng số của các tỷ suất sinh lợi cần thiết của các loại tài trợ. Giá trị thị trường của tài trợ dài hạn HÌnh thức tài trợ Giá trị thị trường Trọng số Tài trợ dài hạn 35 triệu USD 35% Cổ phiếu ưu đãi 15 triệu USD 15% Vốn cổ phần thường 50 triệu USD 50% 100 triệu USD 100% Chi phí vay nợ là tỷ suất sinh lợi cần thiết trên đầu tư của những người cho vay của công ty. ki = kd ( 1 - T ) P0 : giá trị ròng nhận được từ các vay nợ PI : vốn gốc phải trả ở thời kỳ thứ i Ii : tiền lãi trả ở thời kỳ I n : số năm trả nợ Chi phí các khoản vay nợ P0 = Ij + Pj (1 + kd)j S n j =1 Giả sử rằng Basket Wonders (BW) có trái phiếu không trả cổ tức định kỳ có mệnh giá 1.000$. Các trái phiếu của BW hiện đang được bán với giá 385,54, thời gian đáo hạn 10 năm, tỷ suất thuế là 40%. Xác định chi phí vay nợ $385.54 = $0 + $1,000 (1 + kd)10 (1 + kd)10 = $1,000 / $385.54 = 2.5938 (1 + kd) = (2.5938) (1/10) = 1.1 kd = .1 or 10% ki = 10% ( 1 - .40 ) ki = 6% Chi phí của cổ tức ưu đãi Chi phí của cổ tức ưu đãi là tỷ suất sinh lợi cần thiết trên đầu tư của các cổ đông ưu đãi của công ty kP = DP / P0 DP: lợi tức trả hằng năm P0: giá trị ròng ngân được từ phát hành cổ phiếu ưu đãi, là giá bán cổ phiếu trừ đi chi phí phát hàng Giả sử Basket Wonders (BW) có cổ tức ưu đãi có mệnh giá 100$, cổ tức trên mỗi cổ phiếu là 6,3$, và giá trị thị trường hiện tại là 70$ mỗi cổ phiếu. kP = $6.30 / $70 = 9% Mô hình chiết khấu cổ tức Mô hình định giá tài sản Chi phí vốn vay trước thuế cộng rủi ro (Risk Premium) Các cách tiếp cận về chi phí vốn tự có Mô hình chiết khấu cổ tức Chi phí vốn chủ, ke, là tỷ suất chiết khấu bằng giá trị hiện tại của toàn bộ cổ tức tường lai kỳ vọng với giá trị thị trường hiện tại của cổ phiếu. P0 : Giá trị thị trường hiện tại của cổ phần thường DI : Lợi tức trả trong năm thứ i re : Chi phí vốn | TỶ SUẤT SINH LỢI CẦN THIẾT CHO VỐN ĐẦU TƯ Tổng chi phí vốn của công ty Chi phí vốn là tỷ suất sinh lợi cần thiết của nhiều loại tài trợ. Tổng chi phí vốn là bình quân có trọng số của các tỷ suất sinh lợi cần thiết của các loại tài trợ. Giá trị thị trường của tài trợ dài hạn HÌnh thức tài trợ Giá trị thị trường Trọng số Tài trợ dài hạn 35 triệu USD 35% Cổ phiếu ưu đãi 15 triệu USD 15% Vốn cổ phần thường 50 triệu USD 50% 100 triệu USD 100% Chi phí vay nợ là tỷ suất sinh lợi cần thiết trên đầu tư của những người cho vay của công ty. ki = kd ( 1 - T ) P0 : giá trị ròng nhận được từ các vay nợ PI : vốn gốc phải trả ở thời kỳ thứ i Ii : tiền lãi trả ở thời kỳ I n : số năm trả nợ Chi phí các khoản vay nợ P0 = Ij + Pj (1 + kd)j S n j =1 Giả sử rằng Basket Wonders (BW) có trái phiếu không trả cổ tức định kỳ có mệnh giá 1.000$. Các trái phiếu của BW hiện đang được bán với giá 385,54, thời gian đáo hạn 10 năm, tỷ suất thuế là 40%. Xác định chi phí vay nợ $385.54 = $0 + $1,000 (1