Đang chuẩn bị liên kết để tải về tài liệu:
Kinh tế vĩ mô-Lãi suất & tỉ giá

Khi mở cửa giao thương và đầu tư với nước ngoài, các nền kinh tế trở nên phụ thuộc lẫn nhau. Các chính sách của mỗi nền kinh tế đều chịu sự chi phối bởi những tác nhân bên ngoài. Tỉ giá hối đoái là một trong những yếu tố quan trọng trong kết nối nền kinh tế nội địa với phần còn lại của thế giới. | Khi mở cửa giao thương và đầu tư với nước ngoài, các nền kinh tế trở nên phụ thuộc lẫn nhau. Các chính sách của mỗi nền kinh tế đều chịu sự chi phối bởi những tác nhân bên ngoài. Tỉ giá hối đoái là một trong những yếu tố quan trọng trong kết nối nền kinh tế nội địa với phần còn lại của thế giới. Điều kiện ngang bằng lãi suất: Điều kiện lý tưởng: Giả định: Các luồng vốn tự do luân chuyển Chi phí giao dịch không đáng kể. Các nhà đầu tư cân nhắc việc mua trái phiếu nội địa hay nước ngoài sẽ phải xem xét: 1 VNĐ mua trái phiếu VN sau 1 năm thu được (1+i) 1/Et USD mua tr. Phiếu US sau 1 năm thu được (1+i*)Ete/Et (tất cả đều được tính theo VNĐ) Điều kiện ngang bằng lãi suất: Các tình huống sau đây có thể xảy ra: Nếu (1+i) > (1+i*)Eet+1/Et , luồng ngoại tệ chảy vào. Nếu (1+i) (1+i*)Eet+1/Et , luồng ngoại tệ chảy vào. Nếu (1+i) < (1+i*)Eet+1/Et , luồng ngoại tệ chảy ra. Nếu (1+i) = (1+i*)Eet+1/Et , thị trường ngoại hối cân bằng. (1+i) = (1+i*)Eet+1/Et Được gọi là điều kiện ngang bằng lãi suất trong điều kiện lý tưởng (công thức chính xác). Điều kiện ngang bằng lãi suất: Công thức chính xác vừa khó nhớ vừa khó áp dụng trong tính nhanh nên một công thức gần đúng có thể hửu dụng hơn. Giả thiết gần đúng: Eet+1 ≈ Et “Chính kỳ vọng của công chúng quyết định chính sách chứ không phải chính sách quyết định kỳ vọng” Đưa giả thiết này vào công thức chính xác, ta được: i = i* + (Eet+1 - Et) /Et Lãi suất nội địa = Lãi suất nước ngoài + Tỉ lệ mất giá kỳ vọng của nội tệ Điều kiện ngang bằng lãi suất: Điều kiện thực tế: Trong thực tế, việc đầu tư nội địa là hoàn toàn tự do và không tốn phí, nhưng đầu tư ra nước ngoài có nhiều hạn chế và phát sinh nhiều chi phí như phí đổi tiền, phí chuyển tiền, phí tư vấn, Do đó đầu tư ra nước ngoài phải chịu 1 khoản phí K% trên vốn. Công thức của điều kiện ngang bằng lãi suất thực tế sẽ là: i = i* + (Eet+1 - Et) /Et – K% Mối quan hệ giữa lãi suất và tỉ giá: Viết lại điều kiện ngang bằng lãi suất: i = i* + (Eet+1 / Et) – 1 i - i* + 1 = (Eet+1/ Et) Et = Eet+1 / (i - i* + 1) Tại một thời điểm, Ete = const .