Đang chuẩn bị liên kết để tải về tài liệu:
Can thiệp của Chính phủ vào tỷ giá đối với các giao dịch vốn

Nếu các kiểm định đưa ra bằng chứng xác đáng là có sự can thiệp “quá mạnh tay” của chính phủ vào nền kinh tế và nếu như chúng ta mong muốn mở cửa thị trường tài chính nhiều hơn nữa thì cần thiết phải xem lại phương thức điều hành tỷ giá hiện nay. | Can thiệp của Chính phủ vào tỷ giá đối với các giao dịch vốn Nếu các kiểm định đưa ra bằng chứng xác đáng là có sự can thiệp quá mạnh tay của chính phủ vào nền kinh tế và nếu như chúng ta mong muốn mở cửa thị trường tài chính nhiều hơn nữa thì cần thiết phải xem lại phương thức điều hành tỷ giá hiện nay. Việt Nam cũng như các quốc gia đang phát triển hiện đang gặp phải tình thế tiến thoái lưỡng nan trong việc lựa chọn các mục tiêu cơ bản của chính sách kinh tế vĩ mô. Có ba mục tiêu chính sách kinh tế vĩ mô mà chúng ta theo đuổi và hướng đến là 1 tự do hóa các giao dịch vốn 2 thực thi một chính sách tiền tệ độc lập và 3 ổn định tỷ giá. Tuy nhiên do tính loại trừ lẫn nhau nên sẽ không có bất kỳ một quốc gia nào thỏa mãn được cùng lúc 3 mục tiêu. Các quốc gia chỉ có thể đạt được 2 trong số 3 mục tiêu mà thôi. Để thực hiện 2 trong số 3 các mục tiêu lựa chọn có 1 trong 3 công cụ để thực thi là 1 lựa chọn cơ chế tỷ giá cố định 2 lựa chọn cơ chế tỷ giá thả nổi hoàn toàn và 3 kiểm soát vốn. Mỗi công cụ chỉ có thể đồng thời đạt được một cặp mục tiêu mà thôi. Nói cách khác khi con đường hội nhập tài chính là không thể tránh khỏi chỉ còn lại 1 trong 2 cửa mục tiêu để có thể lựa chọn ổn định tỷ giá hay là thực thi một chính sách tiền tệ độc lập Câu trả lời đã khá rõ. Ổn định tỷ giá là mục tiêu mà NHNN luôn tuân thủ tuyệt đối. Như vậy 2 trong số 3 mục tiêu mà chúng ta lựa chọn trong thời gian qua là 1 hội nhập tài chính hoàn toàn và 2 ổn định tỷ giá. Công cụ để thực hiện 2 mục tiêu này là thực thi chính sách tỷ giá cố định. Trong thực tế khó có việc một quốc gia đang phát triển nào đó đặt mục tiêu hội nhập tài chính hoàn toàn hoặc lựa chọn cơ chế tỷ giá cố định thả nổi hoặc cố định hoàn toàn . Nằm đâu đó giữa các trạng thái trên chính là con đường mà chúng ta theo đuổi tự do hóa tài chính theo lộ trình mục tiêu và tỷ giá thả nổi có quản lý công cụ . Sự can thiệp của Chính phủ trong cơ chế tỷ giá thả nổi quản lý ở nước ta trong thời gian qua cần phải được nhận diện theo hướng .