Đang chuẩn bị liên kết để tải về tài liệu:
Giáo trình hướng dẫn phân tích doanh lợi rủi ro trong hoạt động đầu tư thực tế p6

Trên thị trường vốn, hiện tượng như tài sản C thì được gọi là giá cả cao hơn giá trị của nó. Còn hiện tượng như tài sản D thì được gọi là giá cả thấp hơn giá trị của nó. Đây là quan điểm rất quan trọng để kiểm nghiệm các thị trường tài chính. 5.2.7.2. Đường thị trường chứng khoán Đường thẳng được vẽ như trên cho mọi tài sản trên thị trường tài chính là rất quan trọng. Đường thẳng thể hiện mối quan hệ giữa rủi ro có hệ thống và doanh lợi dự kiến được. | phía dưới đường thẳng này ví dụ như tài sản D thì giá của nó nhất định sẽ giảm đi và doanh lợi dự kiến của nó sẽ tăng lên cho đến khi nằm vào đường thẳng. Trên thị trường vốn hiện tượng như tài sản C thì được gọi là giá cả cao hon giá trị của nó. Còn hiện tượng như tài sản D thì được gọi là giá cả thấp hon giá trị của nó. Đây là quan điểm rất quan trọng để kiểm nghiệm các thị trường tài chính. 5.2.7.2. Đường thị trường chứng khoán Đường thẳng được vẽ như trên cho mọi tài sản trên thị trường tài chính là rất quan trọng. Đường thẳng thể hiện mối quan hệ giữa rủi ro có hệ thống và doanh lợi dự kiến được gọi là đường thị trường chứng khoán SML . Trong tài chính doanh nghiệp quan điểm về giá trị hiện tại thuần tuý NPV được coi là quan trọng nhất kế theo đó là đường SML. Do SML có tầm quan trọng như vậy nên cần tìm cách để biết được phưong trình của nó. Giả sử bố trí một danh mục đầu tư với toàn bộ các loại tài sản của thị trường. Một danh mục đầu tư như vậy được gọi là danh mục đầu tư của thị trường. Doanh lợi dự kiến của nó được viết là E RM . Do tất cả các tài sản trên thị trường phải được vẽ trên đường SML vì thế danh mục đầu tư của thị trường phải bao gồm tất cả các tài sản đó. Để xác định xem có thể vẽ đường SML như thế nào trước hết cần phải xác định cho được hệ số P cho danh mục đầu tư của thị trường PM . Do danh mục đầu tư này đại diện cho tất cả các tài sản trên thị trường nên chắc chắn rằng danh mục đầu tư này có mức rủi ro bình quân có hệ thống hay nói một cách khác PM 1. Đến đây có thể biết được độ dốc của đường SML như sau Độ dốc của SML E Rm - Rf E ỈR - Rf E RM - R 6.15 PM 1 E Rm - Rf được gọi là mức bù đắp rủi ro của thị trường bởi vì nó là mức bù đắp rủi ro cho danh mục đầu tư của thị trường. Gọi E Ri và Pi là doanh lợi dự kiến và bêta của một danh mục đầu tư bất kỳ nào đó trên thị trường. Ta biết rằng danh mục đầu tư này phải được vẽ trên đường SML vì nó phải có cùng tỷ suất đền bù rủi ro giống như các tài sản khác trên thị trường. Vậy ta có thể biết .