Đang chuẩn bị liên kết để tải về tài liệu:
Giáo trình hướng dẫn sử dụng đáo hạn nguồn vốn trong đầu tư và chi phí sử dụng của từng nguồn vốn p4

Trong thực tế, đầu tư thường có nhiều rủi ro (tốt hoặc xấu) làm cho dự án có thể đạt hiệu quả cao hoặc thất bại. Do đó, khi tính toán hiệu quả kinh tế của đầu tư cần phải đo lường rủi ro của đầu tư, từ đó tính toán hiệu quả kinh tế của đầu tư với mỗi độ rủi ro khác nhau. 5.3.1. Rủi ro của đầu tư Có nhiều phương pháp để đo lường độ rủi ro của đầu tư khác nhau: Dựa vào kinh nghiệm | mB 4 năm. mC 3 năm. ỗ Dự án C ít rủi ro nhất. Tiết 4 5 6 5.3. Hiệu quả kinh tế của đầu tư dài hạn có tính đến rủi ro Trong thực tế đầu tư thường có nhiều rủi ro tốt hoặc xấu làm cho dự án có thể đạt hiệu quả cao hoặc thất bại. Do đó khi tính toán hiệu quả kinh tế của đầu tư cần phải đo lường rủi ro của đầu tư từ đó tính toán hiệu quả kinh tế của đầu tư với mỗi độ rủi ro khác nhau. 5.3.1. Rủi ro của đầu tư Có nhiều phương pháp để đo lường độ rủi ro của đầu tư khác nhau - Dựa vào kinh nghiệm. - Phương pháp xác suất thống kê. Phương pháp này là phương pháp quan trọng trong đo lường mức độ rủi ro của đầu tư. Một dự án đầu tư có thu nhập trong một năm được phân phối theo xác suất như sau Thu nhập của đầu tư Xị Xi X2 X3 . Xm-1 Xm Xác suất pj pi P2 P3 . Pm-1 Pm Trong đó - Xk k 1 . m thu nhập có thể có của đầu tư. - pk k 1 . m xác suất có thể có của đầu tư 1 Kỳ vọng toán của phân phối thu nhập theo xác suất giá trị trung bình Rủi ro của đầu tư được thể hiện qua mức rủi ro và hệ số rủi ro. 5.3.1.1. Mức rủi ro ỗ Mức rủi ro được đo lường thông qua độ lệch tiêu chuẩn của thu nhập ỗ Nếu ỗ càng lớn độ rủi ro càng cao. Nếu ỗ càng nhỏ độ rủi ro càng ít. 5.3.I.2. Hệ số rủi ro Hõ Trong trường hợp nhiều dự án có cùng mức rủi ro õ nếu dùng õ để so sánh rủi ro của các đầu tư thì không thể thấy được. Khi đó người ta sẽ dùng hệ số rủi ro để đánh giá. H Trong đó - Hõ Hệ số rủi ro. - CF0 Tổng chi phí đầu tư ban đầu. Nếu Hõ càng lớn độ rủi ro càng cao. Nếu Hõ càng nhỏ độ rủi ro càng ít. 5.3.2. Hiệu quả kinh tế của đầu tư trong điều kiện có rủi ro Hiệu quả kinh tế của các đầu tư dài hạn trong điều kiện có rủi ro cũng được đánh giá qua các tiêu chuẩn sau - Giá trị hiện tại ròng của đầu tư NPV tại một thời điểm được chọn làm gốc thời gian và theo lãi suất sử dụng vốn i. - Tỷ suất hoàn vốn nội bộ IRR . - Thời gian hoàn vốn n . Tuy nhiên các tiêu chuẩn này được điều chỉnh theo các mức độ rủi ro. - Dự án đầu tư nhiều rủi ro chi phí sử dụng vốn i phải cao hơn dự án đầu tư ít rủi ro. - Dự án đầu tư