Đang chuẩn bị liên kết để tải về tài liệu:
Giáo trình hướng dẫn ứng dụng trực tiếp doanh lợi rủi ro trong hoạt động đầu tư tương đối p7

Chi phí vốn chủ sở hữu 6.2.2.1. Chi phí cổ phiếu ưu tiên Chi phí của cổ phiếu ưu tiên (Kp) được xác định bằng cách lấy cổ tức ưu tiên (Dp) chia cho giá phát hành thuần của cổ phiếu (Pn) - là giá mà doanh nghiệp nhận được sau khi đã trừ chi phí phát hành. Dp Kp = Pn Ví dụ: doanh nghiệp A sử dụng cổ phiếu ưu tiên phải trả 10 đv cổ tức cho mỗi cổ phiếu mệnh giá 100 đv. | Chương 6 Chi phí vốn và cơ cấu vốn 6.2.2. Chi phí vốn chủ sở hữu 6.2.2.1. Chi phí cổ phiếu u tiên Chi phí của cổ phiếu ưu tiên Kp được xác định bằng cách lấy cổ tức ưu tiên Dp chia cho giá phát hành thuần của cổ phiếu Pn - là giá mà doanh nghiệp nhận được sau khi đã trừ chi phí phát hành. Dp Kp ---------- Pn Ví dụ doanh nghiệp A sử dụng cổ phiếu ưu tiên phải trả 10 đv cổ tức cho mỗi cổ phiếu mệnh giá 100 đv. Nếu doanh nghiệp bán những cổ phiếu ưu tiên mới với giá bằng mệnh giá và chịu chi phí phát hành là 2 5 giá bán hay 2 5 đv cho một cổ phiếu khoản thu ròng sẽ là 97 5 đv với một cổ phiếu. Vì vậy chi phí cổ phiếu ưu tiên của doanh nghiệp A sẽ là 10 đv Kp --------- 10 3 97 5 đv 6.2.2.2. Chi phí của lợi nhuận không chia Chi phí nợ vay và chi phí cổ phiếu ưu tiên được xác định dựa trên thu nhập mà các nhà đầu tư yêu cầu đối với những chứng khoán này. Tưong tự chi phí của lợi nhuận không chia là tỷ lệ cổ tức mà người nắm giữ cổ phiếu thường yêu cầu đối với dự án doanh nghiệp đầu tư bằng lợi nhuận không chia. Chi phí vốn của lợi nhuận không chia liên quan đến chi phí co hội của vốn. Lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp thuộc về người nắm giữ cổ phiếu. Người nắm giữ trái phiếu được bù đắp bởi những khoản thanh toán lãi người nắm giữ cổ phiếu ưu tiên được bù đắp bởi cổ tức ưu tiên nhưng lợi nhuận không chia thuộc về người nắm giữ cổ phiếu thường. Phần lợi nhuận này để bù đắp cho người nắm giữ cổ phiếu về việc sử dụng vốn của họ. Ban quản lý có thể trả phần lợi nhuận này dưới hình thức cổ tức hoặc là dùng lợi nhuận đó để tái đầu tư. Nếu ban quản lý quyết định không chia lợi nhuận thì sẽ có một chi phí co hội liên quan. Cổ đông lẽ ra có thể nhận được phần lợi nhuận Trường Đại học Kinh tế Quốc dân 127 dưới dạng cổ tức và đẩu tư dưới hình thức khác. Tỷ suất lợi nhuận mà cổ đông mong muốn trên phẩn vốn này chính là chi phí của nó. Đó là tỷ suất lợi nhuận mà người nắm giữ cổ phẩn mong đợi kiếm được từ những khoản đẩu tư có mức rủi ro tương đương. Vì vậy giả sử rằng cổ đông của