Đang chuẩn bị liên kết để tải về tài liệu:
Giáo trình hình thành quy trình phân tích giải trình tài chính theo luồng tiền tăng giảm p9

Tham khảo tài liệu 'giáo trình hình thành quy trình phân tích giải trình tài chính theo luồng tiền tăng giảm p9', kinh doanh - tiếp thị, quản trị kinh doanh phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả | hạn các tình huống phân tích để tránh lãng phí thời gian và công sức vì các tính toán không cẩn thiết. 4.4.2.3. Phân tích tính nhạy cảm Phân tích tính nhạy cảm Sensitivity Analysis là một biến tướng của phân tích tình huống. Phân tích này rất hữu dụng trong việc xác định chính xác các yếu tố mà tác động của rủi ro dự toán nhiều nhất. Trong phân tích nhạy cảm người ta phân tích sự thay đổi của NPV khi có một nhân tố thay đổi với giả định các nhân tố khác được cố định. Khi NPV rất nhạy cảm thay đổi nhiều với một thay đổi nhỏ của một yếu tố ta nói rủi ro dự tính đối với yếu tố đó là cao. Phân tích tính nhạy cảm được sử dụng phổ biến trong phân tích dự án. Ví dụ năm 1998 Công ty Cumberland có một dự án đẩu tư khai thác vàng. Dự án có IRR dự tính cao tới 18 9 trong thời gian 10 năm và thời gian thu hồi vốn là 2 7 năm. Các số liệu đó tính toán trên cơ sở dự tính giá vàng là 325 USD ounce. Tuy nhiên phân tích nhạy cảm theo giá vàng khi giá vàng xuống 300 USD IRR còn 15 1 và khi giá vàng xuống 275 USD IRR chỉ còn 11 1 . Trở lại với ví dụ trên khi xem xét nhạy cảm của NPV với số lượng bán ta có Bảng 4.8. Phân tích nhạy cảm theo số lượng bán Tình huống Số lượng bán Luồng tiền NPV IRR Cơ sở 6.000 59.800 đv 15.567 đv 15 1 Xấu nhất 5.500 53.200 đv - 8.226 đv 10 3 Tốt nhất 6.500 66.400 đv 39.357 đv 19 7 Phân tích nhạy cảm của NPV khi chi phí cố định thay đổi ta có bảng sau Bảng 4.9. Phân tích nhạy cảm theo chi phí cố định Tình huống Chi phí cố định Luồng tiền NPV IRR Cơ sở 50.000 đv 59.800 đv 15.567 đv 15 1 Xấu nhất 55.000 đv 56.500 đv 3.670 đv 12 7 Tốt nhất 45.000 đv 63.100 đv 27.461 đv 17 4 Trường Đại học Kinh tế Quốc dân 87 Ta có thể thấy rằng trong các yêu tố xem xét NPV nhạy cảm nhiều hơn với sự thay đổi của số lượng hàng bán. Còn đối với sự thay đổi của chi phí cố định ngay trường hợp xấu nhất dự án cũng có NPV dương. Có thể mô tả quan hệ giữa số lượng hàng bán và NPV như trên hình sau. Lưu ý là đường NPV càng dốc chứng tỏ độ nhạy cảm của NPV đối với biến số đang xem xét .