Mục đích của bài viết nghiên cứu mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và biến động giá cổ phiếu các công ty trên thị trường VN, từ dữ liệu của 165 công ty niêm yết trên HOSE và HNX, chi trả cổ tức đầy đủ trong 5 năm từ năm 2009 đến năm 2013. | Nghiên Cứu & Trao Đổi Ảnh hưởng của chính sách cổ tức đến biến động giá cổ phiếu các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Đặng Thị Quỳnh Anh & Phạm Thị Yến Nhi Trường Đại học Ngân hàng Nhận bài: 29/07/2015 - Duyệt đăng: 30/10/2015 M ục đích của bài viết nghiên cứu mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và biến động giá cổ phiếu các công ty trên thị trường VN, từ dữ liệu của 165 công ty niêm yết trên HOSE và HNX, chi trả cổ tức đầy đủ trong 5 năm từ năm 2009 đến năm 2013. Sử dụng mô hình hồi quy, hiệu ứng tác động cố định (FEM) dành cho dữ liệu bảng kết hợp với phân tích thống kê mô tả, kết quả cho thấy mối quan hệ cùng chiều giữa tỷ suất cổ tức, tỷ lệ chi trả cổ tức và biến động giá cổ phiếu. Từ đó kết hợp với đặc điểm của thị trường tại VN, tác giả đưa ra gợi ý cho các nhà quản trị tài chính về chính sách phân phối lợi nhuận. Đồng thời giúp nhà đầu tư có cái nhìn tổng quan ảnh hưởng của chính sách cổ tức đến biến động giá cổ phiếu, hỗ trợ cho việc ra quyết định. Từ khóa: Chính sách cổ tức, tỷ lệ chi trả cổ tức, tỷ suất chi trả cổ tức. 1. Giới thiệu Chính sách cổ tức ấn định việc phân chia lợi nhuận sau thuế của công ty, bao nhiêu phần trăm sẽ được giữ lại để tái đầu tư, bao nhiêu phầm trăm được sử dụng để chi trả cho cổ đông dưới hình thức cổ tức (Nguyễn Minh Kiều, 2009). Dù cổ tức được chi trả theo phương thức nào thì đều làm giảm phần lợi nhuận giữ lại của công ty. Nếu lợi nhuận giữ lại của công ty được đem tái đầu tư hứa hẹn dòng thu nhập mang lại trong tương lai cho cổ đông, thì cổ tức là dòng thu nhập hiện hữu chắc chắn mà cổ đông nhận được như là phần thưởng cho 60 kết quả đầu tư của mình. Quyết định chi trả cổ tức ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp, đồng thời thông tin hàm chứa trong việc chi trả cổ tức, tỷ suất cổ tức (Dividend Yield), tỷ lệ chi trả cổ tức (Dividend Payout) và cách thức chi trả cổ tức ảnh hưởng đến biến động giá cổ phiếu của các công ty niêm yết, ảnh hưởng trực tiếp đến danh tiếng của công ty. Trong .
