Nghiên cứu này đánh giá các nhân tố tác động đến lựa chọn nguồn vốn của các doanh nghiệp phi tài chính tại Việt Nam, giai đoạn từ 2012 đến 2022. Dựa trên mô hình hồi quy logit đa thức, nghiên cứu chỉ ra rằng quy mô, khả năng thanh khoản, khả năng sinh lời, tỷ lệ chi phí lãi vay, tỷ lệ khấu hao tài sản và biến động giá cổ phiếu có tác động đến quyết định lựa chọn các loại nguồn vốn khác nhau khi phát sinh nhu cầu tài chính của doanh nghiêp năm tiếp theo. | Các nhân tố tác động đến lựa chọn nguồn vốn của các doanh nghiệp phi tài chính tại Việt Nam Lê Hải Trung1 Phùng Thị Thanh Thúy2 Nguyễn Thị Thùy Linh3 Học viện Ngân hàng1 2 3 Ngày nhận 12 07 2023 Ngày nhận bản sửa 10 10 2023 Ngày duyệt đăng 24 10 2023 Tóm tắt Nghiên cứu này đánh giá các nhân tố tác động đến lựa chọn nguồn vốn của các doanh nghiệp phi tài chính tại Việt Nam giai đoạn từ 2012 đến 2022. Dựa trên mô hình hồi quy logit đa thức nghiên cứu chỉ ra rằng quy mô khả năng thanh khoản khả năng sinh lời tỷ lệ chi phí lãi vay tỷ lệ khấu hao tài sản và biến động giá cổ phiếu có tác động đến quyết định lựa chọn các loại nguồn vốn khác nhau khi phát sinh nhu cầu tài chính của doanh nghiêp năm tiếp theo. Cụ thể công ty có tính thanh khoản cao thường sử dụng nguồn vốn nội bộ trong khi các công ty lớn lại ưu tiên phát hành cổ phiếu trên thị trường vốn đại chúng. Đối với những công ty có khả năng sinh lời cao và có sự tăng giá cổ phiếu nguồn vốn nội bộ là sự ưu tiên hàng đầu. Trong khi đó công ty có chi phí lãi vay cao thường chọn phát hành trái phiếu để tận dụng nguồn vốn dài hạn. Từ khóa Cấu trúc nguồn vốn Lựa chọn nguồn vốn Quản trị tài chính doanh nghiệp Hồi quy logit đa thức Determinants of the financing choices of Vietnamese companies Abstract This study examines the determinants of financing choices of Vietnamese non-financial firms from 2012 to 2022. Our empirical analysis with multinomial logit regression reveals that size liquidity profitability interest payments depreciation ratios and the stock performance have significant impacts on the probability of financing choices in Vietnamese firms. In particular we find that increased liquidity would lead to higher chance of using internal finance while bigger firms tend to issue shares to meet their financing requirements. Moreover improvement in the profitability and stock performance result to higher probability of using internal finance whereas higher interest payment ratios is associated with higher probability
